Episode 54: Toutes les News de la semaine du 19/10

💼 Les transactions récentes/ News récentes

Sagard NewGen prend le contrôle de kShuttle pour accélérer sa croissance face aux exigences ESG avec l'entrée en vigueur de la directive CSRD

1. Contexte

Sagard, un fonds d'investissement basé au Canada, acquiert une participation majoritaire dans kShuttle, un éditeur de logiciels SaaS spécialisé dans le reporting financier et ESG (Environnement, Social, Gouvernance). Cette acquisition fait partie d'une stratégie plus large menée par Sagard pour renforcer sa présence dans les secteurs de la technologie et de la santé. La transaction s'inscrit dans la montée en puissance des exigences réglementaires pour les entreprises, notamment avec l'entrée en vigueur de la directive CSRD (Corporate Sustainability Reporting Directive), prévue pour janvier prochain, qui obligera les entreprises à publier davantage de données extra-financières (ESG).

Rothschild & Co a supervisé le processus de vente pour le compte des vendeurs, tandis que Lincoln International a conseillé Sagard sur l’acquisition.

2. Parties prenantes

Sagard NewGen

Sagard NewGen est une branche de Sagard qui se situe à mi-chemin entre le growth et le LBO, ciblant les entreprises innovantes dans les secteurs technologique et médical. Le fonds a levé plus de 300 millions d’euros depuis son lancement en 2020 et a déjà réalisé 10 transactions. Cette acquisition est la deuxième de l’année pour cette stratégie.

kShuttle

kShuttle est un éditeur de logiciels SaaS spécialisé dans le reporting financier et extra-financier, notamment dans les domaines du développement durable. Créée par deux fondateurs, la société avait déjà effectué une première levée de fonds en 2020, lorsque le fonds Odyssée Venture est entré en tant qu'investisseur minoritaire avec une injection de 3 millions d'euros.

Odyssée Venture

Odyssée Venture est un fonds d’investissement français qui avait pris une participation minoritaire dans kShuttle lors d'une levée de fonds en 2020. En réalisant cette sortie, Odyssée Venture réalise une plus-value substantielle, puisque la société est passée de 6,5 millions d’euros de chiffre d’affaires à 14 millions d’euros aujourd’hui.

3. Termes clés de l’offre

• Participation majoritaire : Sagard NewGen acquiert environ 65% du capital de kShuttle.

• Montant de l'investissement : Sagard injecte entre 20 et 50 millions d’euros pour cette acquisition.

• Vendeurs : La participation a été acquise auprès de l'un des deux fondateurs de kShuttle et du fonds Odyssée Venture, qui détenait une participation minoritaire. Le reste du capital est toujours détenu par le second fondateur ainsi que quelques cadres de la société.

• Valorisation : En 2020, lors de l’entrée d’Odyssée Venture, kShuttle avait été valorisée à 23,5 millions d’euros, contre un chiffre d'affaires de 6,5 millions d'euros. Aujourd'hui, son chiffre d'affaires a plus que doublé, atteignant 14 millions d’euros, ce qui reflète une forte croissance.

4. Impacts de l’acquisition

Pour Sagard

L'acquisition permet à Sagard de renforcer son portefeuille dans le secteur technologique, tout en capitalisant sur la future demande croissante en solutions de reporting ESG avec l'entrée en vigueur de la directive CSRD en janvier 2024. Ce cadre réglementaire va imposer aux entreprises de plus en plus de transparence sur leurs pratiques ESG, créant ainsi une opportunité pour kShuttle d'accroître sa clientèle.

Pour kShuttle

L’acquisition par Sagard ouvre une nouvelle phase de croissance pour kShuttle, qui va pouvoir bénéficier du soutien financier et stratégique du fonds pour se développer à l'international et étendre ses services, notamment dans le cadre de la conformité aux nouvelles exigences en matière de reporting ESG.

Pour Odyssée Venture

Cette transaction représente une sortie réussie pour Odyssée Venture, qui réalise une plus-value significative après seulement quatre ans d'investissement. Cela démontre la solidité de l’entreprise et sa capacité à croître dans un environnement réglementaire de plus en plus favorable.

5. Rationale stratégique

Le principal moteur de cette acquisition est l'opportunité créée par la directive CSRD. Cette nouvelle législation européenne va profondément modifier le paysage du reporting financier et extra-financier, obligeant les entreprises à publier des informations ESG plus détaillées. En intégrant kShuttle à son portefeuille, Sagard positionne l'entreprise pour tirer parti de cette nouvelle demande.

De plus, cette acquisition s'inscrit dans la stratégie de Sagard NewGen, qui consiste à soutenir des entreprises innovantes dans les secteurs à fort potentiel de croissance, en particulier dans les domaines de la santé et de la technologie.

6. Conclusion

L'acquisition de kShuttle par Sagard marque une étape stratégique importante pour les deux parties. Pour Sagard, elle représente une opportunité de capitaliser sur la montée des exigences ESG et de consolider sa position dans le secteur technologique. Pour kShuttle, c'est l'occasion de passer à la vitesse supérieure en bénéficiant de nouveaux moyens financiers et de l'expertise d'un acteur reconnu. Enfin, pour Odyssée Venture, la sortie réussie met en évidence le succès de son investissement et la solidité de sa stratégie d'accompagnement des entreprises en croissance.

Uber envisage l'acquisition stratégique d'Expedia pour créer une super application mondiale

Contexte

Uber Technologies, géant des services de transport et de livraison, envisage de racheter Expedia, un leader du secteur des voyages en ligne. Cette transaction potentielle s’inscrit dans la stratégie d'Uber visant à élargir son portefeuille de services et à devenir une « super application », capable d’offrir plusieurs services via une seule plateforme. Le projet d'acquisition d’Expedia, évaluée à environ 20 milliards de dollars, serait la plus grande opération de fusion-acquisition d'Uber à ce jour. Dara Khosrowshahi, actuel PDG d'Uber et ancien dirigeant d'Expedia (2005-2017), joue un rôle central dans les discussions. Khosrowshahi a également une relation étroite avec Barry Diller, président exécutif d'Expedia.

Parties Prenantes

1. Uber Technologies :

   • PDG : Dara Khosrowshahi

   • Capitalisation boursière : 173 milliards de dollars

   • Objectifs : Diversification des services, expansion de l’activité et transformation en une super application.

2. Expedia Group :

   • Président exécutif : Barry Diller

   • Chiffre d’affaires en 2023 : 12,8 milliards de dollars

   • Capitalisation boursière : 20 milliards de dollars

   • Position : 4e plus grande société de voyages en ligne au monde.

Termes Clés

• Super application : Uber vise à créer une plateforme tout-en-un où les utilisateurs peuvent accéder à différents services comme le transport, la livraison de nourriture, le fret, et potentiellement la réservation de voyages.

• Relation Uber-Expedia : L’implication de Dara Khosrowshahi, avec son expérience chez Expedia et son lien avec Barry Diller, facilite les négociations, bien qu’aucune offre formelle n’ait encore été déposée.

• Historique des acquisitions d’Uber : Uber a renforcé ses capacités avec des acquisitions telles que Postmates (2,65 milliards $), Drizly (1,1 milliard $), et Transplace (2,25 milliards $) pour diversifier ses services.

Impacts

1. Stratégie de diversification d’Uber :

   • Cette acquisition renforcerait la stratégie d'Uber pour offrir un éventail complet de services à ses utilisateurs, allant de la mobilité à la réservation de voyages, à l’image de ce que font les super applications asiatiques comme WeChat.

   • Elle permettrait à Uber d’étendre ses revenus au-delà des secteurs du VTC et de la livraison de nourriture pour s'implanter davantage dans le secteur lucratif des voyages en ligne.

2. Expansion de la plateforme intégrée :

   • Si Uber réussit à intégrer Expedia à son écosystème, cela créera une expérience utilisateur plus fluide, où un voyageur pourra réserver un trajet en Uber pour se rendre à l'aéroport tout en réservant son vol via la même application.

   • Cette acquisition permettrait à Uber de rivaliser avec d'autres acteurs ayant des ambitions similaires dans le domaine des super applications.

3. Avantages financiers :

   • Grâce à une forte capitalisation boursière et une année de rentabilité opérationnelle, Uber est dans une position financière favorable pour réaliser des acquisitions d'envergure.

   • L'intégration d'Expedia pourrait renforcer la rentabilité d’Uber à long terme en diversifiant ses flux de revenus et en exploitant les synergies entre les secteurs de la mobilité et du voyage.

4. Défis :

   • L'intégration d’Expedia dans l'écosystème d’Uber pourrait rencontrer des défis techniques et culturels, notamment l'alignement des infrastructures et des équipes.

   • Le contexte économique et les réglementations anti-trust pourraient également ralentir l’opération si des autorités s’inquiètent d’une concentration de pouvoir trop importante.

Conclusion

L'acquisition potentielle d'Expedia par Uber est une opération stratégique de grande envergure qui pourrait transformer Uber en une véritable « super application ». Cette transaction, si elle se concrétise, marquera une étape cruciale dans l’évolution d'Uber, qui cherche à se diversifier et à se positionner comme un leader mondial non seulement dans la mobilité mais également dans les services de voyages en ligne. Avec une relation étroite entre les dirigeants des deux entreprises et une position financière solide, Uber semble en position favorable pour conclure cet accord, même si des défis subsistent quant à l’intégration et aux régulations.

Blackstone prépare une vague d'IPO stratégiques après un troisième trimestre sous pression

Contexte

Blackstone, la plus grande société de gestion d’actifs alternatifs au monde, a connu un troisième trimestre difficile en 2024 en raison de la faiblesse des ventes d'actifs. En réponse, la société envisage de mettre en bourse certains de ses plus gros investissements. Les introductions en bourse (IPO) sont envisagées comme une solution stratégique pour pallier la baisse des bénéfices liés aux commissions de performance, qui ont chuté de manière significative par rapport aux années précédentes. Le président de Blackstone, Jonathan Gray, reste néanmoins optimiste quant à un regain d'intérêt pour les IPO, en grande partie grâce à la forte performance des marchés boursiers, notamment dans le secteur technologique.

Parties prenantes

1. Blackstone : Gestionnaire de 1,1 milliard de dollars d’actifs, avec un portefeuille important dans des secteurs variés tels que la santé, les loisirs et la technologie.

2. Investisseurs institutionnels et individuels : Blackstone a levé 21 milliards de dollars de nouveaux engagements d'investisseurs en 2024, renforçant ainsi sa position malgré les défis du marché.

3. Les entreprises détenues par Blackstone : Les entités comme Medline Industries (fournitures de santé), Merlin Entertainments (propriétaire de Legoland) et UKG (groupe de logiciels de paie) sont parmi les actifs qui pourraient potentiellement être concernés par ces IPO.

4. Marché des IPO mondiales : Le marché global des introductions en bourse, qui a levé 77,6 milliards de dollars au cours des neuf premiers mois de 2024, est en baisse de 23 % par rapport à l'année précédente, mais pourrait bénéficier d’une relance si Blackstone réussit ses plans de cotation.

Termes clés

1. Introduction en bourse (IPO) : Blackstone prévoit de cotiser certains de ses investissements majeurs pour obtenir des liquidités dans un contexte de faibles ventes d’actifs.

2. Commissions de performance : La société a engrangé 1,4 milliard de dollars en commissions de performance au cours des neuf premiers mois de 2024, en hausse de 4 % par rapport à l'année précédente, mais bien inférieures aux 7,7 milliards de dollars de 2022.

3. Technologie comme moteur de reprise : Le rallye technologique observé sur les marchés boursiers mondiaux pourrait attirer davantage d'entreprises vers les IPO, offrant à Blackstone une opportunité d'exploiter cet élan.

4. Levée de fonds auprès des investisseurs individuels : Les efforts continus de Blackstone pour attirer des investisseurs individuels fortunés, qui représentent désormais un quart de ses actifs, sont essentiels à sa stratégie de croissance.

Impacts

1. Retour potentiel des IPO : La stabilité des marchés boursiers, particulièrement soutenue par la technologie, pourrait relancer les IPO, offrant à Blackstone l'opportunité de monétiser certains de ses investissements importants.

2. Diversification des sources de revenus : Avec une dépendance croissante aux commissions de performance et aux revenus des investissements alternatifs, les IPO pourraient diversifier les sources de liquidités, réduisant la pression sur les ventes d'actifs.

3. Tension sur les actifs alternatifs : Si Blackstone réussit à coter certaines de ses entreprises, cela pourrait influencer la stratégie des autres sociétés de gestion d'actifs, incitant à plus de cotations pour monétiser les actifs privés.

4. Investissement dans l'infrastructure numérique : Le portefeuille de centres de données de Blackstone, évalué à 70 milliards de dollars, pourrait également bénéficier d’un regain d'intérêt des marchés publics, notamment avec la hausse de la demande pour des infrastructures numériques après la pandémie.

Informations supplémentaires

• Marché des IPO en 2024 : Malgré la baisse du montant levé globalement, certaines entreprises technologiques ont su tirer parti de la reprise des marchés, soutenant la thèse que la cotation en bourse reste une stratégie viable dans un environnement économique incertain.

• Perspectives économiques mondiales : L’incertitude géopolitique, les tensions inflationnistes et les variations des taux d'intérêt continueront de jouer un rôle déterminant dans la stabilité des marchés et le succès des IPO à venir.

📈 Ton update du marché financier

Cette semaine, les marchés financiers ont enregistré des mouvements contrastés alors que les investisseurs jonglent avec des perspectives économiques mixtes. La prudence demeure de mise, notamment avec les attentes autour des décisions des banques centrales et des indicateurs macroéconomiques qui continuent de façonner les stratégies d'investissement.

🔍 Les grandes tendances :

• Bourse : Les principaux indices boursiers ont montré des signes de stabilisation après les légères baisses des semaines précédentes. Le S&P 500 a repris des couleurs grâce aux résultats solides des entreprises pour le troisième trimestre, tandis que l’indice européen STOXX 600 a légèrement reculé, plombé par l’incertitude économique en zone euro. Les valeurs technologiques continuent de dominer, avec le secteur de l'intelligence artificielle comme principal moteur.

• Technologie : Les géants de la tech continuent de surprendre positivement. L'annonce d'une alliance stratégique entre Google et Amazon Web Services pour accélérer l'intégration de l'IA générative dans leurs infrastructures cloud a galvanisé le marché, stimulant des hausses sur leurs actions respectives. Par ailleurs, les startups de la fintech ont vu une montée en flèche de leur valorisation, renforçant l'optimisme autour de ce segment.

• Énergie : Le prix du pétrole reste volatile, oscillant autour de 87 $ le baril, influencé par les tensions géopolitiques au Moyen-Orient. Toutefois, l’annonce de la reprise de certaines productions dans les installations touchées par des sanctions a limité les hausses. TotalEnergies a renforcé ses engagements dans les énergies renouvelables, avec un plan ambitieux d'expansion dans l'éolien offshore en Asie du Sud-Est.

📉 Marché des matières premières :

• Pétrole : La volatilité persiste sur le marché pétrolier. Les tensions géopolitiques et les incertitudes économiques mondiales ont maintenu le baril sous pression. Les investisseurs restent prudents face aux fluctuations des prévisions de demande mondiale, notamment après l’annonce d’une baisse de la croissance en Chine, premier consommateur mondial.

• Or : En tant que valeur refuge, l’or a progressé légèrement cette semaine, soutenu par les inquiétudes autour de la santé économique globale et les taux d’intérêt élevés aux États-Unis et en Europe. Le métal précieux reste un actif clé pour les investisseurs cherchant à se protéger contre l’incertitude des marchés.

🇺🇸 Marché de l'emploi américain :

Le marché de l'emploi américain continue de déjouer les pronostics avec un taux de chômage restant bas. Les créations d’emplois dans le secteur des services ont permis de maintenir la croissance économique, malgré les pressions inflationnistes. Toutefois, des signaux émergent quant à un ralentissement de la consommation, ce qui pourrait peser sur les perspectives à court terme.

💼 Résultats d'entreprises :

Les résultats du troisième trimestre continuent d'impressionner, notamment dans la tech et la santé. Microsoft a battu les attentes en affichant une hausse de 12 % de ses revenus grâce à sa division cloud. Dans la santé, Pfizer a publié des chiffres robustes, portés par la demande croissante pour ses médicaments antiviraux. Cependant, certains secteurs comme l’industrie automobile montrent des signes de faiblesse, avec des marges compressées par la hausse des coûts de production.

🚀 Annonces clés de la semaine :

• Tesla a révélé une nouvelle stratégie visant à améliorer la production de véhicules autonomes, avec l’ambition de lancer une flotte de robotaxis d'ici 2026.

• Nvidia a annoncé une collaboration avec Meta pour renforcer la performance des infrastructures cloud destinées à la réalité virtuelle et augmentée, suscitant un regain d’intérêt des investisseurs dans le domaine du métavers.

• Airbnb a surpris en dévoilant un plan d’expansion vers les logements longue durée, capitalisant sur la tendance du télétravail pour attirer une nouvelle clientèle.

En résumé : La semaine a été marquée par des résultats d'entreprises solides et des partenariats stratégiques dans le secteur technologique, qui ont contribué à stabiliser les marchés. Cependant, les incertitudes sur les taux d'intérêt et les tensions géopolitiques continuent de planer, créant un environnement de marché à surveiller de près pour les semaines à venir.

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