Episode 53: Candidatures et Process Semaine du 09/10

💼 Les transactions / actualités de la semaine: Petit bonus pour tes entretiens

BDO France renforce sa présence sur le marché Mid Cap avec l'acquisition stratégique d'Advance Capital

1. Contexte

BDO France, un cabinet d'expertise comptable, d’audit et de conseil, poursuit sa stratégie de croissance externe en renforçant sa position sur le segment Small et Mid Cap. Dans cette optique, l'acquisition d'Advance Capital, une société de conseil indépendante spécialisée en due diligence financière, restructuring et évaluation, basée à Lyon, s'inscrit dans cette dynamique. Ce rachat s'insère dans une stratégie plus large de BDO visant à doubler de taille en cinq ans et à renforcer sa présence régionale, notamment dans la région lyonnaise, un centre économique stratégique.

Advance Capital, fondée en 2007, est bien implantée dans le marché du conseil aux PME et ETI en France, et cette acquisition représente un mouvement significatif dans le développement des compétences et des services de BDO dans le secteur du conseil financier. La transaction s'ajoute à une série d’acquisitions récentes réalisées par BDO, incluant l’achat de June Partners en 2023, afin de consolider son offre en conseil financier.

2. Parties prenantes

• BDO France : Un acteur majeur dans les domaines de l’audit, de l’expertise comptable, et du conseil, avec une ambition claire de leadership dans le secteur Mid Cap. Le groupe vise un chiffre d'affaires de 260 millions d'euros en 2024.

• Advance Capital : Société de conseil indépendante créée en 2007, intervenant principalement en due diligence financière, restructuring et évaluation. Elle dispose d'une expertise reconnue dans l'accompagnement des PME et ETI.

Les associés d'Advance Capital réinvestissent dans BDO France, marquant une intégration plus profonde et un alignement des objectifs entre les deux entités.

3. Termes clés de l’offre

• Montant de la transaction : Non divulgué.

• Financement : La transaction a été réalisée grâce à une levée de dette et le réinvestissement des associés d’Advance Capital dans BDO France.

• Structure post-transaction : Advance Capital sera intégré dès 2025 au pôle Advisory de BDO France, apportant ainsi une expertise renforcée en matière de due diligence et restructuring au sein du cabinet.

4. Rationale stratégique

• Pour BDO France :

  • L'acquisition s'inscrit dans la stratégie de développement des activités de Deal Advisory. BDO cherche à devenir un acteur de premier plan dans le conseil aux entreprises Mid Cap à l’échelle nationale.

  • Cette opération renforce son implantation dans la région lyonnaise, contribuant à son objectif de couvrir tous les territoires clés en France.

  • L’intégration d’Advance permet à BDO de compléter son offre avec des compétences spécifiques dans les due diligence financières et le restructuring, deux domaines en forte demande dans le contexte actuel de volatilité économique.

• Pour Advance Capital :

  • Rejoindre BDO France permet à Advance de bénéficier d'une plus grande visibilité, tant sur le marché français qu’international, grâce à l'accès au portefeuille de clients diversifié de BDO.

  • L’appartenance à un grand groupe comme BDO permet à Advance de mieux répondre aux besoins croissants en conseil financier et de capitaliser sur la diversité des expertises offertes par le groupe.

5. Impacts

• Sur le marché du conseil en France :

  • Cette acquisition fait partie de la tendance de consolidation dans le secteur du conseil et de l’audit en France, où les grands cabinets renforcent leurs compétences et leur présence régionale. BDO, avec ses 12 acquisitions en trois ans, se positionne de manière agressive pour concurrencer les autres grands acteurs du secteur, notamment dans le segment Mid Cap.

  • Le marché des PME et ETI, qui constitue une part importante de l’économie française, bénéficie désormais d’une offre plus robuste en matière de conseil et d’accompagnement stratégique, notamment en période de crise ou de restructuration.

• Pour BDO France :

  • Cette acquisition devrait permettre à BDO de largement atteindre son objectif de croissance fixé à un doublement de taille d'ici cinq ans. Avec un chiffre d'affaires projeté de 260 millions d'euros en 2024, BDO continue de s'affirmer comme un acteur incontournable sur le marché français du conseil financier.

• Pour Advance Capital :

  • En intégrant un groupe plus grand, Advance bénéficie d'un appui supplémentaire en termes de moyens humains, techniques et commerciaux, lui permettant d'accélérer son développement dans un environnement concurrentiel de plus en plus exigeant.

6. Conclusion

L’acquisition d'Advance Capital par BDO France s'inscrit dans une stratégie de consolidation et d'expansion visant à renforcer la présence de BDO dans les segments Small et Mid Cap. Cette opération reflète une tendance de concentration des compétences dans le conseil financier et témoigne de l’ambition de BDO de devenir un acteur de référence dans ce domaine, à travers une politique d'acquisitions ciblées et régionales. Advance Capital, de son côté, profite de cette acquisition pour étendre son influence et accéder à une clientèle plus large, tout en bénéficiant des ressources d’un grand cabinet international.

Avec cette transaction, BDO se rapproche de son objectif de doublement de taille et conforte sa position sur le marché du conseil aux entreprises en France, notamment dans les régions où la concurrence est plus faible mais où la demande reste élevée.

Réorganisation stratégique : Anjac s'allie à KKR et la famille Hermès pour accélérer sa croissance internationale

1. Contexte

Anjac Health & Beauty, un groupe familial français spécialisé dans la formulation, la fabrication et le conditionnement de produits cosmétiques, compléments alimentaires et dispositifs médicaux, a entrepris une réorganisation de son capital en 2024. Le groupe a connu une forte expansion ces dernières années, soutenue par des acquisitions stratégiques dans les secteurs des cosmétiques et de la santé. Avec un chiffre d'affaires approchant les 700 millions d'euros, Anjac vise désormais à renforcer sa croissance à l'international et sur de nouveaux marchés​.

2. Parties prenantes

1. Anjac Health & Beauty : Le groupe familial conserve le contrôle majoritaire après cette réorganisation. Il continue d’étendre sa présence à l’international avec 15 entreprises spécialisées et 22 sites de R&D et de production.

2. KKR : Ce géant du private equity a investi 450 millions d'euros pour acquérir une participation minoritaire, soutenant la prochaine phase de croissance du groupe, notamment son expansion à l’international.

3. Krefeld (Family Office des héritiers Hermès) : Le family office rejoint KKR dans cette opération, apportant son expertise et son réseau dans le secteur du luxe.

4. Investisseurs historiques (Andera Partners, Bpifrance, Idia) : Ces investisseurs ont acté leur sortie après être entrés au capital en 2020. Pendant leur participation, Anjac a fortement accru sa taille via des acquisitions et une stratégie de croissance externe​.

3. Termes clés

• Participation minoritaire de KKR et Krefeld : L'investissement de 450 millions d'euros permet à ces deux nouveaux acteurs de détenir une part minoritaire du capital, tandis que la famille Anjac garde le contrôle majoritaire.

• Sortie des investisseurs historiques : Andera Partners, Bpifrance et Idia réalisent une plus-value significative en sortant du capital après quatre ans de participation.

• Valorisation estimée : La valorisation du groupe n'a pas été rendue publique, mais des estimations circulent autour de 1,5 milliard d'euros, soit environ 12,5 fois l'EBITDA estimé à 120 millions d'euros​.

4. Impacts et perspectives

1. Pour les investisseurs sortants : Andera, Bpifrance et Idia réalisent un exit réussi avec une plus-value, après avoir accompagné Anjac dans une phase de forte croissance qui a permis de faire passer le chiffre d'affaires à 800 millions d'euros grâce à plusieurs acquisitions.

2. Pour Anjac : Avec le soutien de KKR et de la famille Hermès, Anjac va accélérer son développement, notamment à l’international, tout en renforçant sa position sur les marchés du luxe et des cosmétiques.

3. Stratégie de financement : En parallèle, Anjac a négocié une extension de son crédit syndiqué auprès de BNP Paribas, LCL et Société Générale, complété par des fonds de dette comme Eiffel Investment Group, ce qui renforce ses capacités de financement pour soutenir sa croissance.

5. Conclusion

Cette réorganisation du capital d’Anjac marque une étape clé dans la stratégie d’expansion internationale du groupe. En s’associant à des partenaires solides comme KKR et la famille Hermès, Anjac se positionne pour renforcer son leadership dans les secteurs de la beauté et de la santé, tout en continuant à innover et à se diversifier. La sortie des investisseurs historiques permet de clôturer un cycle de croissance fructueux, tandis que la nouvelle structure de capital ouvre la voie à de nouvelles opportunités de développement​.

HSBC Transfère 2,2 Milliards de Dollars de Risques de Prêts via un Total Return Swap

1. Contexte

HSBC a entrepris une stratégie visant à réduire son exposition au risque sur un portefeuille de prêts d'environ 2,2 milliards de dollars, principalement lié à des prêts aux entreprises. Cette opération s'inscrit dans un contexte où les banques cherchent à mieux gérer les risques tout en continuant à financer l'activité des entreprises.

2. Parties Prenantes

HSBC, qui initie cette opération, reste le détenteur des prêts tout en transférant une partie du risque à des investisseurs via un instrument appelé Total Return Swap (TRS). Des banques comme NatWest Group et BBVA ont également recours à des stratégies similaires.

3. Termes Clés

Le Total Return Swap permet à HSBC de transférer les risques de perte potentielle aux investisseurs, qui, en retour, reçoivent des rendements attractifs, souvent au-dessus de 10 %. HSBC conserve jusqu'à 15 % du risque, offrant ainsi une protection contre les défaillances massives.

4. Impacts

Cette opération aide HSBC à stabiliser son bilan et à maintenir son activité de prêt malgré une économie mondiale complexe. L’utilisation croissante des SRT (Significant Risk Transfer) par les banques européennes, avec une émission globale prévue à 30 milliards de dollars cette année, montre l’importance croissante de ces instruments pour la gestion des risques dans le secteur bancaire​.

5. Analyse et Perspectives

Ce deal s’inscrit dans une tendance plus large des banques à utiliser les TRS pour optimiser la gestion de leur capital et diversifier les risques. Le marché des SRT devrait continuer à croître, poussé par une demande accrue des investisseurs pour des rendements élevés et des mécanismes de protection bancaire solides.

💻 La question fit et la question technique

La question fit de la semaine: Parlez-moi d'un deal sur lequel vous avez travaillé

1. Présentation du contexte :

   • Type de deal : S'agissait-il d'une acquisition, d'une fusion, d'une vente, d'une joint-venture, etc. ?

   • Secteur et entreprises concernées : Dans quel secteur l'opération a-t-elle eu lieu ? Qui étaient les principales parties prenantes ?

2. Votre rôle dans le deal :

   • Quelles étaient vos responsabilités principales ?

   • Avec qui avez-vous travaillé ? (par exemple, avez-vous travaillé directement avec des directeurs financiers, des avocats, d'autres banquiers ?)

3. Les défis et comment vous les avez surmontés :

   • Y a-t-il eu des problèmes particuliers ou des obstacles inattendus lors de cette transaction ?

   • Comment avez-vous contribué à les résoudre ?

4. Résultats du deal :

   • Quel a été le résultat final de la transaction ?

   • Quelle a été la valeur de la transaction ou d'autres mesures clés de réussite ?

5. Ce que vous avez appris :

   • Quels ont été les principaux enseignements tirés de cette expérience ?

   • Comment cela a-t-il influencé ou amélioré vos compétences en M&A ?

Lors de la réponse, il est crucial de :

• Soyez précis mais concis : Donnez suffisamment de détails pour que l'entrevue comprenne le contexte, mais ne vous perdez pas dans des détails trop techniques.

• Mettez l'accent sur le travail d'équipe : En M&A, la collaboration est essentielle. Soulignez comment vous avez travaillé avec d'autres pour atteindre un objectif commun.

• Soyez préparé pour des questions de suivi : Si vous mentionnez un aspect particulièrement intéressant ou inhabituel du deal, attendez-vous à ce qu'on vous pose des questions à ce sujet.

• Respectez la confidentialité : Assurez-vous de ne pas divulguer d'informations sensibles ou confidentielles sur la transaction ou sur les parties impliquées.

La question technique de la semaine: Quels sont les intérêts minoritaires et pourquoi les ajoutons-nous dans la formule de la valeur d'entreprise ?

Les intérêts minoritaires sont un passif non courant sur le bilan d'une société mère qui représente la proportion de ses filiales qu'elle ne possède pas.

Lorsqu'une entreprise possède plus de 50% d'une autre entreprise, elle est tenue de rapporter la performance financière de la filiale comme faisant partie de sa propre performance. Même si elle ne possède pas 10% de la filiale, elle consolide 100% de la performance financière de la filiale majoritairement détenue.

Les ventes, l'EBITDA et l'EBIT intègrent tous les intérêts minoritaires (par exemple, 10% de l'EBITDA de la filiale). Ainsi, lorsque vous calculez des multiples (EV/EBITDA, EV/EBIT, EV/Sales), vous devez ajouter les intérêts minoritaires pour obtenir la valeur d'entreprise afin que votre numérateur et votre dénominateur reflètent tous deux 100% de la filiale majoritairement détenue.

🧠 Brain Teaser de la semaine

Comment isoleriez-vous exactement trois gallons d'eau si vous vous tenez dans une rivière avec un bidon de cinq gallons et un bidon de deux gallons ? 

Remplissez le bidon de cinq gallons jusqu'au sommet et versez de l'eau de celui-ci dans le bidon de deux gallons jusqu'à ce que le bidon de deux gallons soit plein. Vous aurez exactement trois gallons d'eau dans le bidon de cinq gallons.

📚 Ta boîte à ressources

Spotlight sur J.P. Morgan

Origines et prestige

• Fondée en 1871, J.P. Morgan est une référence mondiale dans le secteur financier, née de l'union de Junius Spencer Morgan et Juliet Pierpont.

Structure globale et opérations

• Divisée en quatre segments principaux, la banque sert une clientèle diversifiée, allant des particuliers aux grandes entreprises, avec une présence solide à New York et une cotation sur le NYSE.

Évolution historique

• La fusion de 2001 avec la Chase Manhattan Bank marque une étape clé, transformant J.P. Morgan en une holding financière influente, JPMorgan Chase.

Présence en France

• Parmi les premières banques étrangères à s'implanter à Paris, J.P. Morgan opère depuis le 14 Place Vendome, offrant la gamme complète des services bancaires, à l'exception de la banque de détail pour les particuliers.

Expansion européenne post-Brexit

• Avec le Brexit, le bureau parisien devient un hub européen majeur, passant de 250 à 800 employés et inaugurant de nouveaux locaux près du Louvre en 2021.

Acquisition marquante

• Fusion Stratégique: Dans une transaction historique, UBS Group AG a annoncé l'acquisition de Credit Suisse Group AG pour un montant total de 3 milliards CHF ($3.3bn), renforçant ainsi sa position en tant que leader mondial de la gestion de fortune.

Indicateurs clés

• Avec plus de 250 000 professionnels répartis dans plus de 60 pays et plus de 100 bureaux, J.P. Morgan occupe la deuxième place des « fees M&A » en 2022 selon Dealogic.

Zoom sur les secteurs d'activité de J.P. Morgan

• Banque de Détail pour les Particuliers et PME:

  • Offrant des services bancaires complets, des prêts hypothécaires aux solutions de cartes de crédit et de leasing automobile.

• Banque d'Affaires et d'Investissement:

  • Conseils en M&A, solutions de financement, gestion des risques, avec une division dédiée aux paiements et des activités sur divers marchés financiers.

• Banque Commerciale:

  • Services bancaires pour une clientèle d'entreprises variée, du middle market aux grandes entreprises et acteurs de l'immobilier.

• Gestion d'Actifs et Banque Privée:

  • Gestion d'actifs pour différentes classes et banque privée offrant des services de gestion de patrimoine pour une clientèle aisée.

Processus de recrutement

• Le parcours pour rejoindre J.P. Morgan se décline en trois tours d'entretiens, allant de l'évaluation des compétences techniques à la confirmation de l'adéquation avec la culture d'entreprise lors d'un entretien final avec un Managing Director.

🎓 En bonus: Conseils IB

Ce qui m’a fait réussir en entretien après avoir galéré

Dans ma quête pour décrocher le poste de mes rêves en M&A, j'ai découvert un truc un peu insolite qui a fait toute la différence : j'ai créé mon propre e-book. Oui, vous avez bien lu ! Dedans, j'ai compilé chaque question d'entretien que j'ai rencontrée et, fait crucial, je me suis lancé dans un jeu de rôle où je me posais moi-même ces questions. Loin de me contenter de simples bullet points, j'ai poussé l'exercice jusqu'à élaborer des réponses complètes, m'assurant de saisir parfaitement les concepts derrière.

Et vous savez quoi ? Cette méthode m'a sauvé la mise plus d'une fois. Parce que sous la pression d'un entretien, se reposer sur de simples bullet points, c'est prendre le risque de manquer de fluidité et de se retrouver à bafouiller.

Les interviewers recherchent des réponses nettes, précises, et surtout sans la moindre hésitation. Mon e-book personnel est devenu mon atout secret pour affronter ces moments avec assurance et décrocher finalement l'opportunité que je convoitais. Alors, si vous êtes sur ce chemin semé d'entretiens, considérez de créer votre propre arsenal de réponses. Croyez-moi, ça change la donne !