Episode 51: Candidatures et Process Semaine du 25/09

💼 Les transactions / actualités de la semaine: Petit bonus pour tes entretiens

Bridgepoint lance une OPA de 1,6 milliards d’euros sur Esker, conseillé par Morgan Stanley et Société Générale

Introduction:

Dans le secteur des fusions et acquisitions, la récente offre publique d'achat lancée par Bridgepoint sur Esker pour un montant de 1,6 milliards d'euros a captivé l'attention des acteurs du marché. Appuyé par les conseils de Morgan Stanley et Société Générale, Bridgepoint vise à acquérir la totalité du capital d'Esker à un prix significatif, ouvrant ainsi la porte à une nouvelle ère pour ces deux entreprises.

1-Les acteurs principaux :

Le conseil de Bridgepoint est composé de Morgan Stanley et Société Générale, tandis que Deutsche Bank accompagne Esker du côté vendeur.

2-Les termes de l'offre :

Bridgepoint lance une offre publique d'achat amicale pour acquérir 100% du capital d'Esker, une entreprise française de logiciels pour le back-office des entreprises, au prix de 262€ par action. Cette offre représente une prime de 11,5% par rapport au cours de clôture de vendredi dernier et de 30% par rapport au cours du 8 août. La valorisation totale d'Esker dans cette opération s'élève à 1,6 milliards d'euros. L'opération sera financée en totalité en numéraire et est soutenue par le conseil d'administration.

3-La raison derrière l'opération :

Pour Bridgepoint, l'objectif est de soutenir la croissance future d'Esker, tant sur le plan organique qu'externe, avec des acquisitions ciblées. En revanche, pour Esker, dont le capital est essentiellement détenu par des actionnaires publics, la décision de sortir de la cotation s'explique par sa sous-valorisation par rapport à ses concurrents non cotés, ainsi que par les contraintes liées à la cotation pour la mise en œuvre de sa stratégie, notamment en matière de croissance externe.

4-Conditions supplémentaires de l'offre :

Bridgepoint a conditionné son offre à l'obtention de l'accord de 60% des actionnaires d'Esker d'ici fin 2024. Par la suite, l'objectif sera d'atteindre le seuil des 90% afin de procéder à une opération de retrait de la cotation (OPRA).

Conclusion:

L'OPA de Bridgepoint sur Esker représente un tournant majeur dans le paysage des entreprises de logiciels pour le back-office. Avec des objectifs clairs et des stratégies bien définies, cette opération marque le début d'une collaboration prometteuse entre les deux sociétés. En suivant de près les développements futurs, il sera intéressant d'observer comment cette acquisition modèlera l'avenir de ces acteurs du marché.

La banque belge Belfius mène la Série F de 173 millions d’euros d’Alan et porte sa valorisation à 4 milliards d’euros 🇧🇪🇫🇷

Introduction:

L'annonce de la Série F de 173 millions d'euros menée par la banque belge Belfius pour le compte d'Alan, l'assurtech française spécialisée dans la couverture santé des salariés du privé, a suscité un vif intérêt dans le secteur financier. Cette opération de financement permet à Alan de dépasser les 600 millions d'euros levés depuis sa création en 2016, marquant ainsi une nouvelle étape cruciale dans son parcours de croissance.

1-Détails de l'offre :

Alan finalise cette Série F sur la base d'une valorisation de 4 milliards d'euros, en hausse par rapport au tour de table précédent en 2022 (2,7 milliards d'euros). La banque Belfius devient un actionnaire minoritaire, rejoignant les investisseurs historiques tels que OTPP, Temasek, Coatue et Lakestar, ainsi que plusieurs entrepreneurs français et internationaux.

2-Rationalité de l'opération :

Cette levée de fonds n'est pas motivée par un besoin de trésorerie, mais par la volonté de tisser un partenariat stratégique avec Belfius pour renforcer sa présence en Belgique. Alan s'engage à couvrir les 7 000 employés de Belfius, tandis que la banque, détenant 20% de parts de marché en Belgique, offrira les services d'Alan à ses clients, notamment les PME, grandes entreprises et institutions publiques.

3-Impact et Perspectives :

Cette alliance entre Alan et Belfius ouvre de nouvelles perspectives de développement et renforce la position des deux entreprises sur le marché de l'assurance santé en Europe. Grâce à des synergies et des complémentarités, elles aspirent à asseoir leur leadership et à offrir des solutions innovantes à un marché en constante évolution.

Conclusion :

Cette initiative stratégique de partenariat entre Alan et Belfius ouvre de nouvelles perspectives de croissance pour les deux entreprises. En s'appuyant sur des synergies et une complémentarité d'activités, elles visent à renforcer leur position sur le marché de l'assurance santé en Europe. L'expansion continue d'Alan, marquée par des contrats significatifs et une expansion de sa base de clients, souligne sa capacité à innover et à répondre aux besoins changeants du secteur de la santé.

BNP Paribas renforce sa présence en gestion de patrimoine en Allemagne avec l'acquisition de HSBC

Introduction:

BNP Paribas a réalisé un geste stratégique pour consolider sa position sur le marché allemand de la gestion de patrimoine. La banque a signé un accord pour acquérir les activités de banque privée de HSBC en Allemagne, renforçant ainsi son implantation dans une région réputée pour ses individus fortunés et son dynamique Mittelstand. Cette acquisition s'inscrit dans le cadre des ambitions plus larges de BNP Paribas de devenir un acteur majeur de la gestion de patrimoine en Europe, offrant une gamme complète de services à ses clients.

1. Une acquisition stratégique pour BNP Paribas

• Consolidation sur le marché allemand : En rachetant les activités de banque privée de HSBC en Allemagne, BNP Paribas renforce considérablement sa présence sur un marché clé pour la gestion de patrimoine.

• Complementarité des offres : Cette acquisition permet à BNP Paribas de compléter son offre existante, en particulier auprès des clients fortunés et ultra-fortunés.

• Synergies potentielles : L'intégration des activités de HSBC devrait générer des synergies importantes, notamment en termes de coûts et de revenus.

2. L'Allemagne, un marché porteur pour la gestion de patrimoine

• Forte croissance : Le marché allemand de la gestion de patrimoine est en croissance soutenue, notamment grâce au vieillissement de la population et à l'augmentation des fortunes.

• Mittelstand : Le Mittelstand, constitué de petites et moyennes entreprises familiales, représente un segment de clientèle particulièrement attractif pour les banques privées.

• Potentiel de développement : BNP Paribas voit dans l'Allemagne un fort potentiel de développement pour ses activités de banque privée, notamment en matière de conseil en investissement et de transmission de patrimoine.

3. Un modèle intégré et diversifié

• Offre globale : BNP Paribas propose à ses clients une offre globale, allant de la banque d'investissement à la gestion d'actifs, en passant par les services de financement.

• Couverture géographique : L'acquisition permet à BNP Paribas d'étendre sa couverture géographique en Allemagne, notamment en Rhénanie du Nord-Westphalie.

• Résilience : Ce modèle diversifié et intégré permet à BNP Paribas de mieux résister aux fluctuations des marchés.

4. Les clés du succès de cette opération

• Intégration réussie : Le succès de cette opération dépendra en grande partie de la capacité de BNP Paribas à intégrer rapidement et efficacement les équipes et les activités de HSBC.

• Satisfaction client : Il sera également essentiel de maintenir un haut niveau de satisfaction client tout au long du processus d'intégration.

• Réglementation : L'obtention des autorisations réglementaires nécessaires est une étape cruciale pour la finalisation de cette acquisition.

5. Perspectives d'avenir

• Leader européen : Cette acquisition renforce la position de BNP Paribas comme l'un des principaux acteurs de la gestion de patrimoine en Europe.

• Croissance durable : La banque vise une croissance durable en Allemagne, en s'appuyant sur ses solides fondamentaux et sur son expertise reconnue.

• Innovation : BNP Paribas devra continuer à innover pour répondre aux besoins évolutifs de ses clients, notamment en matière de digitalisation et de personnalisation des services.

Détails complémentaires :

• Impact sur les employés : L'acquisition pourrait entraîner des changements au sein des équipes de HSBC en Allemagne, notamment en termes d'organisations et de responsabilités.

• Concurrence : BNP Paribas devra faire face à une concurrence accrue de la part d'autres acteurs de la gestion de patrimoine, tant au niveau national qu'international.

• Risques : Cette opération comporte des risques, notamment en termes d'intégration, de réglementation et de réputation.

Conclusion:

L'acquisition des activités de banque privée de HSBC en Allemagne marque une étape importante pour BNP Paribas. En combinant son expertise existante avec la présence établie de HSBC, la banque est bien positionnée pour capitaliser sur la demande croissante de services de gestion de patrimoine sur le marché allemand. Cette opération devrait contribuer à une croissance durable pour BNP Paribas, renforçant sa réputation en tant que partenaire de confiance pour les individus fortunés et les familles en Allemagne et au-delà.

💻 La question fit et la question technique

La question de fit: Parle-moi de ta passion / de tes loisirs

1. Choisissez des loisirs pertinents : Préférez des loisirs ou passions qui démontrent des compétences ou des traits utiles en M&A, comme le travail d'équipe, l'analyse, la résolution de problèmes, ou la persévérance.

2. Expliquez pourquoi vous êtes passionné(e) : Parlez de ce qui vous motive ou vous inspire dans vos loisirs. Cela peut révéler votre enthousiasme et votre engagement.

3. Liez vos loisirs à des compétences professionnelles : Montrez comment les compétences acquises ou améliorées à travers vos loisirs peuvent être bénéfiques pour un rôle en M&A. Par exemple, si vous jouez dans une équipe sportive, cela peut démontrer votre capacité à travailler en équipe.

4. Soyez précis et authentique : Donnez des exemples concrets et évitez les généralités. Restez authentique et honnête dans vos réponses.

5. Restez bref et pertinent : Gardez votre réponse concise et focalisée. Ne vous égarez pas dans des détails qui ne sont pas directement pertinents pour le rôle.

La question technique: Quelles sont les étapes du DCF ? (Réponse attendue en entretien)

1. On projette les états financiers sur un certain nombre d’année, on fait le BP (5 ans en général)

2. On calcule les FCFF de chaque année FCFF = EBIT(1-t) + DA - ΔNWC - Capex

3. On calcule le WACC (je peux le détailler si besoin)

4. On calcule la TV (TV = FCFFn*(1+g)/(WACC - g) avec g le taux de croissance infini)

5. On calcule la present value de la somme des FCFF sur la durée du BP et celle de la TV sur les années suivantes puis on somme pour obtenir l’EV

🧠 Brain teaser de la semaine

Problème des Trois Ampoules💡

Vous devez déterminer quel interrupteur correspond à quelle ampoule dans une pièce, avec seulement une chance d'entrer dans la pièce pour vérifier.

1. Allumez l'un des interrupteurs et laissez-le allumé pendant quelques minutes.

2. Éteignez ensuite cet interrupteur, et allumez immédiatement un second interrupteur.

3. Entrez dans la pièce où se trouvent les trois ampoules.

• L'ampoule chaude mais éteinte correspond à l'interrupteur que vous avez allumé en premier.

• L'ampoule allumée correspond au second interrupteur que vous avez allumé.

• La dernière ampoule, ni chaude ni allumée, correspond au troisième interrupteur.

📚 Ta boîte à ressources

Pour vous aider à briller lors de votre entretien HireVue, voici une question à laquelle il est bon d'être préparé(e):

• What motivates you in life?

La clé pour répondre à cette question est d’aligner vos motivations intrinsèques avec les exigences du secteur. Pour les postes en banque d'investissement, par exemple, mettez en avant votre goût pour le challenge, la résolution de problèmes et l'impact que vous souhaitez avoir.

Voici un exemple de réponse : 

Dans la vie, je suis profondément motivé(e) par le défi. Me dépasser et sortir de ma zone de confort est ce qui me pousse à avancer.

Lors de mes deux années de classes préparatoires, j’ai dû faire face à un environnement académique très intense où il fallait assimiler une grande quantité de connaissances en un temps record. Cela a testé ma résilience et ma persévérance, mais j’ai finalement réussi en obtenant la première place au concours d'entrée de l’EDHEC.

En intégrant l’EDHEC et en découvrant le monde de la finance, notamment celui des fusions-acquisitions (M&A), j’ai trouvé ma voie. Le M&A combine toutes les qualités que je recherche dans un métier : la rigueur, l’exigence, le dépassement de soi, la stratégie, un apprentissage continu et pluridisciplinaire.

Je voulais faire du M&A pendant la recherche de mon premier stage pour mon année de césure. N’ayant pas d’expérience dans ce domaine, j’ai dû travailler beaucoup par moi-même pour réussir les entretiens techniques. Grâce à ma persévérance, j’ai finalement décroché un stage que je réalise actuellement en tant qu’Analyste M&A chez PwC.

Le sport est également une source de motivation pour moi, car il combine l'effort individuel et le travail en équipe pour atteindre un objectif sous pression.

Je suis aussi motivé(e) par l’envie de réussir. En tant que grande sportive, j’ai l’esprit de compétition. J’aime me fixer des objectifs quotidiens, me challenger et m’améliorer constamment. Que ce soit dans le sport ou dans mon travail, repousser mes limites me motive et me fait avancer chaque jour.

Cet exemple montre comment relier vos expériences personnelles à vos motivations profondes et les mettre en lien avec les exigences du poste.

🎓 En Bonus: Étude de Cas

Explorez la récente acquisition de Seagen par Pfizer pour 43 milliards de dollars, finalisée en 2024. Cette fusion représente un tournant stratégique pour Pfizer, visant à renforcer son portefeuille de traitements contre le cancer. Dans cette étude de cas, nous analyserons :

1. Motivations stratégiques
   Pfizer, cherchant à élargir sa gamme de médicaments oncologiques, a vu dans Seagen une opportunité majeure. Seagen est spécialisée dans les thérapies innovantes pour traiter les cancers difficiles à soigner, ce qui correspond à la stratégie de Pfizer de diversifier ses produits à forte valeur ajoutée. L’acquisition permet à Pfizer d’accéder à de nouvelles technologies en immuno-oncologie et d’élargir son pipeline de traitements.

2. Techniques de valorisation
   La valorisation de Seagen s'est basée sur plusieurs facteurs, dont ses revenus actuels issus de la vente de médicaments, mais aussi le potentiel de son portefeuille de traitements en développement. Les multiples de valorisation utilisés pour ce type de transaction sont souvent basés sur les prévisions de revenus futurs et les synergies attendues entre les deux entreprises.

3. Défis de l’intégration post-fusion
   L’un des principaux défis pour Pfizer sera d’intégrer Seagen tout en préservant son esprit innovant. Le secteur pharmaceutique exige une intégration prudente pour éviter de ralentir la recherche et le développement. Pfizer devra également travailler à maximiser les synergies entre ses équipes et celles de Seagen, notamment en termes de production, marketing, et distribution mondiale des nouveaux médicaments.

Cette acquisition marque une étape importante pour Pfizer dans sa conquête du marché des traitements contre le cancer, et illustre comment une grande entreprise peut s’appuyer sur des fusions pour renforcer sa position stratégique.