Episode 43: Candidatures et Process Semaine du 15/07

Les mercredis en un coup d'œil : Votre guide essentiel pour se préparer aux entretiens. Découvrez chaque semaine un focus sur un deal et une banque, des questions techniques et d'adéquation, des exercices de réflexion, des ressources clés, et des conseils d'experts en Investment Banking (IB).

Les entretiens commencent et continuent…

💼 Les transactions/actualités récentes: M&A, PE, VC

💻 La question fit et la question technique de la semaine 

🧠 Le Brain Teaser de la semaine 

📚 Ta boîte à ressources

🎓 En Bonus: L’intégration des critères ESG dans le M&A, le PE et le VC

💼 Les transactions / actualités de la semaine: Petit bonus pour tes entretiens

Bain Capital rachète Envestnet pour 4,5 milliards de dollars dans un take-private 🇺🇸

Introduction

Conseillé par J.P. Morgan, Bain Capital a acquis Envestnet, un éditeur de logiciels financiers américain, pour 4,5 milliards de dollars dans une opération de type take-private. Morgan Stanley a conseillé Envestnet côté vendeur.

Termes de l’Offre

• Montant de l'acquisition : 4,5 milliards de dollars.

• Prix par action : 63,15 dollars.

• Participants : Des investisseurs comme Reverence Capital, BlackRock, Fidelity Investments, Franklin Templeton et State Street Global Advisors détiendront des participations minoritaires.

• Approbation du conseil d’administration : L’offre a été approuvée à l’unanimité par le conseil d’administration d’Envestnet.

Financement

• Financement par la dette 

  • Dette bancaire : Apportée par RBC, BMO, Barclays et Goldman Sachs.

  • Dette non bancaire : Souscrite auprès des fonds Ares, Blue Owl Capital et Benefit Street Partners.

Raisons de l’Acquisition

• Pour Bain Capital :

  • Soutien à la croissance : Accompagner Envestnet dans sa prochaine phase de croissance, tant organique qu’externe.

  • Investissements prévus : Plusieurs investissements significatifs sont déjà prévus pour renforcer l’offre d’Envestnet.

• Pour Envestnet :

  • Soutien financier et opérationnel : Bénéficier des ressources de Bain Capital pour poursuivre son développement.

  • Exit pour les actionnaires : Cette cession offre une sortie aux actionnaires actuels.

Informations Détaillées

• Type de transaction : Take-private ou going-private, un LBO réalisé par un fonds de private equity sur une société cotée, entraînant son retrait du marché boursier.

Conclusion

Le rachat d’Envestnet par Bain Capital représente une opération majeure de take-private dans le secteur des logiciels financiers. Cette transaction permettra à Envestnet de profiter de la force financière et de l’expertise opérationnelle de Bain Capital, soutenant ainsi sa croissance et son développement futurs.

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Le Five fait entrer Vendis Capital à son capital dans un LBO 🏟️

Introduction

Après le rachat du groupe Urban par la Compagnie des Alpes, son concurrent Le Five a fait entrer le fonds Vendis Capital à son capital dans le cadre d’un LBO. Cette opération marque le second investissement du véhicule Vendis Capital IV.

Termes de l’Offre

• Participation : Vendis Capital acquiert une participation majoritaire au capital de Players, spécialiste des loisirs sportifs réunissant Le Five et Soccer Park.

• Montant de l'investissement : Plus de 40 millions d’euros.

• Structure de l'offre :

  • Majorité du capital : Acquise par Vendis Capital.

  • Participation minoritaire : Conservée par les fondateurs et le management.

  • Cession : Kostogri, la holding d'investissement de Nicolas Béraud (fondateur de Betclic), cède sa participation.

Financement

• Financement par la dette :

  • Dette senior : Composée de deux tranches (A et B) apportées par un pool bancaire mené par Banque Palatine.

  • Tranche C : Souscrite auprès d’Eiffel Investment Group.

  • Levier financier : S’élève à plus de 2x l'EBITDA.

Raisons de l’Acquisition

• Pour Kostogri :

  • Exit : Sortie après avoir accompagné le groupe depuis 2021.

• Pour Vendis Capital :

  • Soutien à la croissance : Accompagner Players dans sa prochaine phase de croissance, tant organique qu’externe.

  • Expansion prévue :

    • Croissance organique : Ouverture de 10 centres par an.

    • Croissance externe : Diversification dans d'autres sports urbains comme l'escalade.

Conclusion

L'entrée de Vendis Capital au capital de Players via un LBO représente une étape clé pour le groupe, permettant de soutenir sa stratégie de croissance ambitieuse et de diversifier ses offres de loisirs sportifs. Cette opération est également une sortie réussie pour Kostogri, soulignant le dynamisme du marché des loisirs sportifs en France.

💻 La question fit et la question technique de la semaine

La question de fit: Où vous voyez-vous dans cinq ans ?

Idées à développer et conseils pour répondre:

1. Soyez Réaliste et Ambitieux :

• Montrez que vous avez des objectifs de carrière clairs et atteignables.

• Équilibrez votre réponse entre ambition et réalisme, en tenant compte des opportunités et des chemins de progression typiques dans le secteur.

2. Faites des Recherches sur l'Entreprise et le Secteur :

• Comprenez les parcours de carrière typiques dans le domaine de la finance, spécifiquement en M&A, Private Equity ou Venture Capital.

• Alignez vos ambitions avec les opportunités offertes par l'entreprise.

3. Montrez votre Motivation et votre Engagement :

• Exprimez votre passion pour le secteur et votre désir de progresser dans ce domaine.

• Montrez que vous êtes prêt à investir du temps et des efforts pour atteindre vos objectifs.

4. Démontrez une Vision à Long Terme :

• Indiquez comment vous prévoyez de contribuer à l'entreprise sur le long terme.

• Évitez de vous concentrer uniquement sur les gains personnels et mettez en avant votre désir de croissance mutuelle avec l'entreprise.

Citation inspirante: “La meilleure façon de prédire l’avenir est de le créer”, Peter Drucker

La question technique: Une entreprise a un multiple de la valeur d'entreprise par rapport à l'EBIT de 12 et un multiple de l'EBITDA par rapport à l'EBIT de 1.5. Quelle est la valeur de l'EBITDA en pourcentage de la valeur d'entreprise ?

Pour répondre à cette question, nous devons utiliser les définitions des multiples et les relations entre eux.

Définir les multiples :

• Multiple de la valeur d'entreprise par rapport à l'EBIT (EV/EBIT) = 12

• Multiple de l'EBITDA par rapport à l'EBIT (EBITDA/EBIT) = 1.5

Définir les formules :

• Valeur de l'entreprise (EV) = Multiple de l'EV/EBIT * EBIT

• EBITDA = Multiple de l'EBITDA/EBIT * EBIT

Exprimer l'EBITDA en fonction de la valeur d'entreprise :

• EV = 12 * EBIT

• EBITDA = 1.5 * EBIT

Calculer la proportion de l'EBITDA par rapport à la valeur d'entreprise :

• (EBITDA / EV) 100 = (1.5 EBIT / 12 EBIT) 100

• Simplifier : (1.5 / 12) 100 = 0.125 100 = 12.5%

Conclusion : La valeur de l'EBITDA est de 12.5% de la valeur d'entreprise.

🧠 Le Brain Teaser de la semaine 

Les Deux Cordes et Le Briquet

Vous avez deux cordes. Chaque corde, si elle est allumée à une extrémité, brûle en exactement une heure. Cependant, elles ne brûlent pas de manière uniforme : une moitié peut brûler en une minute et l'autre moitié en 59 minutes, par exemple.

Avec ces deux cordes et un briquet, comment pouvez-vous mesurer exactement 45 minutes ?

Réponse :

Étape 1 : Allumez les deux extrémités de la première corde et une extrémité de la deuxième corde en même temps.

Étape 2 : La première corde brûlera entièrement en 30 minutes (puisque brûler les deux extrémités réduit le temps de moitié).

Étape 3 : Dès que la première corde est complètement brûlée, allumez l'autre extrémité de la deuxième corde.

Étape 4 : La deuxième corde, avec une extrémité déjà allumée pendant 30 minutes, prendra maintenant 15 minutes pour se consumer complètement.

Conclusion : Une fois la deuxième corde entièrement brûlée, exactement 45 minutes se seront écoulées (30 minutes pour la première corde + 15 minutes supplémentaires pour la deuxième corde).

📚 Ta boîte à ressources

Comment répondre à cette question pour ceux qui apply pour les Spring/Summer:

CITI introduction

Founded in 1812 as the City Bank of New York, Citi has grown into one of the world's foremost banking and financial services institutions. With a history deeply embedded in supporting commerce and facilitating global connections, Citi has continually adapted to economic and political shifts while upholding a steadfast commitment to client service excellence. This adaptability and forward-thinking vision have allowed Citi to expand significantly, establishing a presence in over 160 countries and jurisdictions, and playing a pivotal role in financing global trade and economic development.

Citi’s core values of integrity, innovation, and sustainability are central to its operations. Integrity underpins its ethical and transparent practices, ensuring the trust of clients and stakeholders. Innovation is fostered to meet the evolving needs of clients and capitalize on technological advancements. Sustainability is woven into all facets of the business, with a strong emphasis on environmental, social, and governance (ESG) initiatives. Citi aims to make a positive impact on society and the environment, supporting projects that promote the transition to a low-carbon economy and enhance community well-being.

Today, Citi faces major challenges such as navigating regulatory changes, embracing digital transformation, and addressing climate change. Managing an ever-evolving regulatory environment requires diligent compliance and proactive anticipation of new standards. Digital transformation is critical for maintaining competitiveness, enhancing operational efficiency, and delivering optimal customer experiences. Climate change poses a significant challenge, necessitating investments in clean technologies and sustainable practices. Citi is dedicated to addressing these challenges by leveraging its extensive global network and embedding social and environmental responsibility into its business strategy, continuing to support its clients while contributing to a sustainable future.

🎓 En Bonus:

L’Intégration des Critères ESG dans le M&A, le Private Equity et le VC

1.Incorporation des Critères ESG dans les Fusions et Acquisitions 🌍

L'intégration des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) transforme la manière dont les transactions de fusions et acquisitions (M&A) sont menées. Les acheteurs et les investisseurs examinent de plus en plus les pratiques ESG des entreprises cibles pour évaluer les risques à long terme et les opportunités de croissance durable. L'analyse ESG permet d'identifier les entreprises ayant des pratiques responsables, réduisant ainsi les risques de réputation et les coûts réglementaires post-acquisition. Cette approche holistique aide à sécuriser des transactions plus robustes et éthiquement responsables.

2.Création de Valeur Durable par le Private Equity grâce aux ESG 🌱

Dans le secteur du private equity (PE), les critères ESG sont devenus essentiels pour la création de valeur durable. Les fonds de PE intègrent les pratiques ESG dans leurs stratégies d'investissement, améliorant ainsi la performance opérationnelle et financière de leurs entreprises en portefeuille. Des initiatives telles que l'amélioration de l'efficacité énergétique, la promotion de la diversité et l'amélioration de la gouvernance d'entreprise sont mises en place. Ces pratiques non seulement augmentent la valeur des entreprises, mais attirent également des investisseurs soucieux de l'impact social et environnemental de leurs placements.

3.Impact Positif du Venture Capital grâce aux Startups Durables 🚀

Le venture capital (VC) joue un rôle crucial dans le financement des startups innovantes qui adoptent des pratiques durables. En soutenant des entreprises qui développent des technologies propres, des solutions en santé et des initiatives sociales, les fonds de VC contribuent à un avenir plus durable. Les critères ESG sont intégrés dès les phases initiales de développement, permettant aux startups de se positionner comme leaders dans leurs secteurs respectifs. Ce soutien précoce aide à maximiser l'impact positif tout en offrant des rendements attractifs aux investisseurs engagés dans l'impact investing.

4.Amélioration de la Gouvernance d'Entreprise par les Critères ESG 📊

L'intégration des critères ESG dans la gouvernance d'entreprise renforce la transparence et la responsabilité au sein des conseils d'administration et des équipes de direction. En adoptant des normes ESG rigoureuses, les entreprises peuvent améliorer leur réputation, attirer des investisseurs et réduire les risques de conformité. Les pratiques telles que la diversité au sein des conseils, la responsabilité environnementale et la transparence des rémunérations des dirigeants sont mises en avant. Cette approche permet non seulement d'optimiser la performance organisationnelle mais aussi de garantir une prise de décision éthique et durable.