Episode 4: Optimise tes chances pour atteindre tes objectifs

Author

Chiara Operto
October 06, 2023

Read time : 10 minutes

Welcome à vous pour cette quatrième édition qui continue…

En ce moment tu es en stage de première partie de césure, tu es déjà à la recherche de ta deuxième partie de césure… Ou tu es en stage de fin d’études et tu dois trouver ton CDI… Octobre est la période charnière puisque c’est là où les entretiens commencent et que tu es déjà censé avoir networké !

Je consacre cette édition de la semaine au networking, aux entretiens techniques et aux case studies afin que vous soyez prêts pour vos entretiens.

Bien évidemment, les autres catégories sont là pour alimenter votre connaissance, développer votre appétence pour le secteur !

🌟 Les nouveautés de la semaine à ne pas manquer : Le Guide Ultime du Networking et l’Afterwork EDGE Skills à Paris

💼 Les transactions/actualités récentes: M&A, PE, VC

💻 La question fit et la question technique de la semaine (LBO)

📈 Ton update du marché financier: Semaine du 02/10

🧠 Un Brain Teaser ou Market Sizains de la semaine

🚀 Découvrez les offres du moment : stages, CDI, et bien plus encore – saisissez votre chance !

🤝 Développe ton réseau: Participe aux événements intéressants qui t’ouvriront les portes

📚 Ta boîte à ressources

🎓 En Bonus : Conseils lifestyle et flashbacks de mes jours en IB

🌟 Les nouveautés de la semaine à ne pas manquer

  • Annonce de la sortie de mon ebook gratuit: Le Guide Ultime du Networking - clique sur ce lien pour y avoir accès

  • Prochaine sortie de ma vidéo Youtube - Dimanche 8 Octobre à 21h - Les étapes du recrutement (Partie 1) - Comment networker ? - abonne toi à la cloche sur ma chaîne Youtube

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💼 Les transactions récentes

M&A

Air France-KLM embarque la compagnie SAS

1. Contexte :

  • Air France-KLM vient au secours de la compagnie scandinave SAS, en difficulté financière depuis un an.

  • SAS avait été placée à l’été 2022 sous la protection du chapitre 11 de la loi américaine sur les faillites.

2. Proposition d'achat :

  • Air France-KLM envisage d'acquérir jusqu’à 19,9 % du capital de SAS pour un montant total de 144,5 M$ (138 M€).

    • 109,5 M$ en actions ordinaires.

    • 35 M$ en obligations convertibles garanties.

3. Consortium pour la reprise :

  • Air France-KLM a été choisi par SAS pour faire partie d'un consortium avec :

    • Le fonds d'investissement américain Castlelake.

    • Le fonds d'investissement danois Lind Invest.

4. Détails financiers :

  • Le consortium, avec l’État danois, débourserait 1,175 Md$ (1,12 Md€) pour reprendre SAS.

    • 475 M$ en actions ordinaires.

    • 700 M$ en obligations convertibles garanties.

  • La valorisation est estimée à 4,5 fois l'Ebitda par Oddo BHF.

5. Dette antérieure et refinancement :

  • SAS avait contracté une dette DIP de 700 M$ auprès d’Apollo.

  • Cette dette sera refinancée par un prêt de 500 M$ de Castlelake.

  • SAS n’a utilisé que 350 M$ de la dette d'Apollo.

  • L'accord nécessite l'approbation de la justice américaine et d'autres autorités compétentes.

6. Répartition post-achat :

  • Castlelake : 32% du capital.

  • État danois : 25,8%.

  • Lind Invest : 8,6%.

  • 13,6% restant très probablement détenus par des créanciers.

  • SAS ne serait plus cotée ni à Stockholm ni à Oslo.

7. Implication pour Air France-KLM :

  • L'opération est vue comme un "pari intéressant" avec un faible coût initial pour Air France-KLM.

  • Cela représente 1.8% de la trésorerie brute d'Air France-KLM à fin juin.

  • La prise de participation serait accompagnée d'une coopération commerciale, renforçant la position d'Air France dans le nord de l'Europe.

  • Cette coopération pourrait concurrencer Star Alliance, dont font partie SAS et Lufthansa (qui rachète actuellement le transporteur italien ITA).

    PE

    Andera vient épauler Raise au sein d’EFOR

    1. Contexte

  • EFOR, une société de conseil, restructure son capital trois ans après un OBO avec Raise Invest.

  • Andera Acto s'implique dans l'opération.

2. Nature de l'opération :

  • Andera Acto structure une opération "sponsorless", permettant au dirigeant, Mathieu Roger, et à son équipe de cadres, d'augmenter leur participation au capital.

  • Andera investit 26 M€, dont 80% sont en OBSA et le reste en actions ordinaires.

3. Répartition du capital :

  • À la suite de l'opération :

    • Le dirigeant, Mathieu Roger, détient de 50% à 66% du capital.

    • 15 nouveaux managers entrent dans le capital.

    • Les 30 cadres détiennent désormais plus de 20% des titres.

    • Le solde est détenu par Raise Invest (qui reste actionnaire), Andera Acto et Capza (à la fois prêteur et actionnaire minoritaire).

4. Détails financiers :

  • Capza fournit une dette d'environ 120 M€.

  • L'investissement initial de Capza était prévu entre 40 et 50 M€. Cependant, les managers souhaitant injecter davantage et le soutien renouvelé de l'unitrancheur ont réduit ce montant.

  • La valorisation d'EFOR post-transaction dépasse 100 M€, soit près de 4 fois son Ebitda.

5. À propos d'EFOR :

  • Fondé il y a plus de dix ans à Lyon.

  • Acteur majeur du conseil en sciences de la vie, avec des clients dans la biotech, la pharmacie et la cosmétique.

  • Croissance annuelle de 20%.

  • Prévision de chiffre d'affaires d'environ 175 M€ avec une marge d'Ebitda proche de 20% pour l'exercice en cours.

  • Objectif : doubler de taille en 5 ans et devenir le leader mondial du secteur. Ceci passera par des acquisitions en Europe et principalement aux États-Unis, où des cibles ont déjà été identifiées.

VC

1. Contexte :

  • Metropolis, une plateforme de stationnement alimentée par l'IA, a levé 1,7 milliard de dollars pour acquérir SP Plus, un fournisseur de services de gestion d'installations de stationnement.

2. Financement :

  • La levée de fonds a été co-dirigée par Eldridge Capital et 3L Capital, avec la participation de BDT & MSD Partners, Vista Credit Partners, Temasek, Slow Ventures et Assembly Ventures.

  • Le financement comprend :

    • 650 millions de dollars en prêts.

    • 1,05 milliard de dollars en financement par actions préférentielles de série C.

3. Acquisition :

  • Metropolis paiera environ 1,5 milliard de dollars pour SP Plus, tout en conservant une capitalisation importante.

  • Avant cette levée de fonds, Metropolis avait déjà levé 226 millions de dollars au total.

4. À propos de Metropolis :

  • Fondée en 2017 par Alex Israel, un entrepreneur en série.

  • Équipe les structures de stationnement existantes avec un système de vision par ordinateur permettant aux clients de "entrer et sortir" sans utiliser de carte de crédit ou d'espèces.

  • Dispose d'une application mobile pour gérer les paiements de stationnement et d'autres services.

  • Suite à l'acquisition de Premier Parking l'année dernière, et maintenant de SP Plus, Metropolis opère dans plus de 360 villes avec des millions de clients et traite plus de 4 milliards de dollars de paiements par an.

5. À propos de SP Plus :

  • Entreprise cotée en bourse avec une empreinte massive de stationnement aux États-Unis et au Canada.

  • Possède plus de deux millions de places de parking et gère plus de 3 300 emplacements d'installations de stationnement, ainsi que les opérations de stationnement et de navettes dans 160 aéroports.

6. Détails de l'acquisition :

  • À 54 dollars par action en espèces, l'acquisition de Metropolis représente une prime de 52% sur le prix de clôture de l'action SP Plus le 4 octobre.

  • L'acquisition a été approuvée à l'unanimité par les conseils d'administration de Metropolis et de SP Plus.

  • La transaction devrait être conclue en 2024, sous réserve des conditions de clôture habituelles, des approbations réglementaires et de l'approbation des actionnaires de SP Plus.

  • Il n'est pas encore clair combien des 20 000 employés de SP Plus rejoindront l'effectif de Metropolis, qui compte actuellement environ 2 000 employés.

💻 La question fit et la question technique (LBO)

Question fit: Pourquoi “cette banque/fonds” ?

L'intervieweur souhaite s'assurer que vous êtes réellement sérieux à propos de leur cabinet et qu'il y a probablement une bonne adéquation entre vous et le cabinet. Votre objectif devrait être de démontrer clairement votre intérêt en montrant que vous avez pris le temps de rechercher le cabinet et que vous avez des raisons spécifiques d'être intéressé.

Avant d'aller à un entretien, recueillez des informations de base sur la banque ou le fonds :

• Son origine, son âge, la taille de son fonds, les emplacements de ses bureaux, sa spécialisation sectorielle, ses critères d'investissement, etc.

• Biographies de certains de ses professionnels de l'investissement, en particulier ceux susceptibles de vous interviewer.

• Transactions existantes et passées / entreprises du portefeuille.

• Comment ils se décrivent / comment ils se perçoivent / ce qui rend leur processus d'investissement ou leur culture unique.

De bonnes ressources pour apprendre ce qui précède incluent : • Le site web de la banque en premier lieu. Il contient souvent une section "à propos”, des biographies de PI, des critères d'investissement, des exemples de portefeuilles existants ou d'anciennes transactions.

• CapIQ et autres fournisseurs de données similaires ont souvent certaines des données ci-dessus.

• Recherchez le nom de l'entreprise sur Google pour des articles d'actualité, en particulier des communiqués de presse sur de nouveaux investissements et des sorties.

• Si vous avez des amis qui y travaillent ou y ont travaillé, ils peuvent bien sûr être une excellente ressource.

Il ne suffit pas de faire des éloges vagues sur la notoriété et le prestige. Rendez vos raisons aussi spécifiques que possible et adaptez-les à votre propre expérience si possible. Des exemples de raisons pour lesquelles vous pourriez être intéressé par une banque en particulier incluent, sans s'y limiter :

• Focus ou solide historique dans un secteur vertical particulier, en particulier si vous avez un intérêt ou une expérience personnelle démontrable dans ce vertical.

• Affinité pour un modèle de sourcing particulier.

• Focus sur un stade de transaction particulier.

• Concentration sur la manière dont la banque génère des rendements.

Question technique: Explique moi les étapes d’un LBO model

  1. Calculez le prix total d'acquisition, incluant l'achat de l'équité de la cible, le remboursement de toute dette en cours, ainsi que les frais de transaction (comme les honoraires versés aux banques d'investissement, aux avocats spécialisés dans les transactions, aux comptables, consultants, etc.)

  2. Déterminez comment ce prix total sera payé, incluant :

  • Les fonds propres du sponsor PE (fonds de capital-investissement),

  • Les fonds propres reconduits des propriétaires ou gestionnaires actuels,

  • La dette, le financement par le vendeur, etc.

  1. Prévoyez les performances opérationnelles de la cible sur ~5 ans et déterminez combien du principal de la dette utilisé pour acquérir la cible peut être remboursé en utilisant le FCF (Flux de Trésorerie Libre) de la cible sur cette période.

  2. Prévoyez pour combien la cible pourrait être vendue après ~5 ans compte tenu de ses performances opérationnelles prévues ; soustrayez toute dette nette restante de ce total pour déterminer les rendements projetés pour les détenteurs de fonds propres.

  3. Calculez le TRI (Taux de Rendement Interne) ou IRR (en anglais) projeté et le retour sur investissement MoM (Multiple sur Mise) basé sur le montant des fonds propres initialement utilisé pour acquérir la cible et les rendements projetés des fonds propres lors de la sortie.


📈 Ton update du marché financier

Zone euro :

  • Le sentiment économique a légèrement diminué, mais l'indicateur des prévisions d'emploi a augmenté.

  • La confiance des consommateurs a reculé, tandis que les anticipations d'inflation ont augmenté pour le deuxième mois consécutif.

États-Unis :

  • L'indice de confiance des consommateurs a baissé, en dessous des prévisions.

  • L'évaluation des conditions actuelles s'est améliorée, mais les perspectives à six mois se sont détériorées.

Pays émergents :

  • La plupart des pays d'Amérique latine ont commencé à réduire leurs taux d'intérêt.

  • La Banque du Mexique a maintenu ses taux directeurs inchangés, mais avec une orientation plus restrictive.

Actions :

  • Les marchés boursiers mondiaux ont continué leur tendance à la baisse à cause de la montée des rendements obligataires.

  • Le marché européen a sous-performé par rapport au marché américain. Les marchés émergents, notamment la Chine, ont affiché des performances négatives.

Obligations :

  • Hausse significative des rendements des obligations à 10 ans, atteignant des niveaux record.

  • Les taux d'intérêt à court terme ont diminué car une nouvelle hausse de taux est jugée moins probable.

  • Pentification marquée des courbes de taux observée.

🧠 Brain Teaser de la semaine

Qu'est-ce que la somme des entiers entre 0 et 100 (inclus 0 et 100) ?

L'astuce pour résoudre des questions comme celle-ci est de créer des paires qui s'additionnent à un nombre facile à compter. Dans ce cas, 0+100, 1+99=100, 2+98=100, 3+97=100, etc. Il y a 50 de ces paires car il y a 50 nombres entre 0 et 49 (zéro inclus). 50 fois 100 fait 5 000. N'oubliez pas le dernier 50 qui n'a pas été apparié et vous obtenez 5 000 + 50 = 5 050.


🚀 Les offres du moment

 🤝 Développe ton réseau: Participe aux événements intéressants qui t’ouvriront les portes

  • Afterwork EDGE Skills - Dimanche 8 Octobre 2023 - 18h-20h - Inscris toi ici

  • DogFinance - Conférence 14 Novembre - Table Ronde (BPI, Natixis, BNP).. J’y serai par ailleurs

📚 Ta boîte à ressources

  • EDGE Skills - Préparation aux entretiens blancs - book ton call avec moi via ce lien pour en savoir plus

  • Tu es à la recherche des fiches de banques - contacte moi à [email protected] pour obtenir une fiche de banque et en savoir plus

🎓 En bonus: Conseils IB - Spécial Networking

Comment optimiser son profil Linkedin pour être accepté et pour avoir un plus haut taux de conversion ?

  • Profil LinkedIn :

    • Utilisez une photo professionnelle.

    • Rédigez un résumé engageant qui reflète votre passion et votre expertise.

    • Donnez des descriptions détaillées de vos expériences et compétences.

    • Partagez régulièrement vos participations à des événements de networking.

    • Lors de ces événements, notez les participants de la banque et ajoutez-les sur LinkedIn.

    • Taguez les organisateurs ou participants pertinents lors de vos publications.

  • Connaissance de l'industrie :

    • Restez informé des :

      • Dernières tendances du marché.

      • Transactions majeures.

      • Acteurs clés de l'industrie.

    • Publiez des analyses ou commentaires sur l'actualité du secteur.

  • Compétences Requises :

    • Identifiez les compétences essentielles dans l'Investment Banking.

    • Travaillez à développer :

      • Compétences techniques.

      • Compétences interpersonnelles.

  • Certifications :

    • Passez des certifications gratuites pour renforcer votre crédibilité.

    • JPMorgan, par exemple, propose des certifications pertinentes pour l'industrie.

    • Mettez en avant ces certifications sur votre profil LinkedIn.

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