Episode 26: Candidatures et Process Semaine du 18/03

Les mercredis en un coup d'œil : Votre guide essentiel pour se préparer aux entretiens. Découvrez chaque semaine un focus sur un deal et une banque, des questions techniques et d'adéquation, des exercices de réflexion, des ressources clés, et des conseils d'experts en Investment Banking (IB).

Les entretiens commencent et continuent…

💼 La transaction de la semaine : Petit bonus pour tes entretiens 

💻 La question fit et la question technique de la semaine 

🧠 Le Brain Teaser de la semaine 

📚 Ta boîte à ressources

🎓 En Bonus : Le classement des meilleurs fonds de PE

💼 Les transactions de la semaine: Petit bonus pour tes entretiens

M&A : Acquisition de Vodafone Italia par Swisscom

Dans une opération évaluée à 8 milliards d'euros, Swisscom s'apprête à acquérir Vodafone Italia, marquant un tournant stratégique pour le paysage télécom italien. Cette transaction implique la collaboration de plusieurs acteurs clés dans le domaine du conseil financier.

Conseillers Clés et Rôles :

• UBS a joué le rôle de conseiller en sell-side pour Vodafone, guidant la société à travers le processus de vente.

• Evercore a représenté Swisscom en tant que conseiller en buy-side, orchestrant l'approche d'acquisition.

• Deutsche Bank et J.P. Morgan ont fourni des conseils en matière de financement à l'acquéreur, jouant un rôle crucial dans la structuration de l'opération financière.

Détails de l'Offre :

Swisscom s'engage à racheter la totalité de Vodafone Italia pour un montant de 8 milliards d'euros, sur une base "cash and debt free". Cette valuation correspond à 7,8 fois l'EBITDAaL avant synergies, et 5,1 fois en considérant les 600 millions d'euros de synergies annuelles attendues. L'acquisition sera financée intégralement par endettement, projetant la dette nette de Swisscom à 2,6 fois son EBITDA à la fin de 2025.

Raisonnement Stratégique :

• Pour Swisscom, cette acquisition vise à consolider sa présence en Italie, où elle opère déjà via Fastweb dans le secteur du fixe depuis 2007. La fusion Fastweb/Vodafone Italia créera le deuxième plus grand opérateur du pays, permettant de proposer des offres convergentes fixe/mobile.

• Pour Vodafone, la vente s'inscrit dans une stratégie de désengagement des marchés moins rentables et de renforcement de sa trésorerie. Cette cession, suivant celle de sa filiale espagnole en 2023, porte les recettes totales à 12 milliards d'euros.

Contexte Concurrentiel :

La proposition de Swisscom a été privilégiée face à celle d'Iliad pour plusieurs raisons. Premièrement, Swisscom offrait une plus grande part en cash. Deuxièmement, l'acquisition par Swisscom présentait moins de risques antitrust, Fastweb n'étant actif que dans le secteur du fixe, contrairement à une potentielle concentration réduisant le marché italien à trois opérateurs mobiles si Iliad avait procédé à l'achat.

Cette acquisition stratégique par Swisscom redéfinit le paysage des télécommunications en Italie, promettant des évolutions intéressantes pour les consommateurs et le marché dans son ensemble.

Acquisition Stratégique : CMA CGM S'empare d'Altice Media

Une transaction remarquable de 1,55 milliards d'euros marque l'expansion de CMA CGM dans le secteur des médias, avec l'acquisition d'Altice Media. L'opération illustre la dynamique du marché M&A, impliquant des conseillers financiers de premier plan.

Équipes de Conseil :

• Lazard a été le conseiller exclusif d'Altice, orchestrant le processus de vente.

• Messier & Associés et Morgan Stanley ont fourni leurs expertises à CMA CGM, facilitant cette acquisition significative.

Détails de l'Acquisition :

CMA CGM, sous la direction de Rodolphe Saadé, et Merit France (holding familiale de Saadé), entrent en négociations exclusives pour l'achat de 100% d'Altice Media. Le deal, valorisé à 1,55 milliards d'euros, représente 14 fois l'Ebitda d'Altice Media. CMA CGM acquerra 80% de la société, tandis que Merit France prendra une participation de 20%.

Objectifs et Stratégies :

• Altice vise à alléger son endettement financier, élevé à 60 milliards d'euros, par la vente d'actifs considérés comme non stratégiques. Cette démarche fait suite à une série d'acquisitions majeures réalisées dans les années 2010.

• CMA CGM et Rodolphe Saadé, déjà investis dans plusieurs médias (La Provence, Corse Matin, etc.), ambitionnent de créer un pôle médias influent, enrichi de contenus variés allant de l'information à l'entertainment. L'acquisition inclut des entités médiatiques clés telles que BFM TV et la radio RMC.

Contexte Concurrentiel :

Lazard a mené un processus de vente hautement compétitif, attirant l'intérêt de figures importantes du paysage médiatique français telles que Xavier Niel, Daniel Kretinsky, et Bernard Arnault. Cette compétition souligne l'attractivité et la valeur stratégique d'Altice Media dans le secteur.

Cette transaction met en lumière l'évolution des stratégies d'entreprise de CMA CGM, cherchant à diversifier ses investissements et à s'affirmer dans l'industrie des médias. Restez à l'écoute pour suivre les développements futurs de ce dossier captivant.

💻 La question fit et la question technique

La question fit: Peux-tu me dire quelque chose sur toi qui n’est pas sur ton CV ?

1. Vos passions et hobbies personnels

Parlez de vos passions ou hobbies qui démontrent des compétences ou des qualités pertinentes pour le poste. Par exemple, si vous êtes passionné d'escalade, cela peut illustrer votre capacité à gérer le risque, votre persévérance et votre aptitude à atteindre des objectifs.

2. Une expérience de vie marquante

Une expérience qui vous a façonné ou qui a changé votre manière de voir le monde peut être très révélatrice. Cela peut être un voyage, une expérience de bénévolat, ou tout autre événement qui a contribué à votre développement personnel et professionnel.

3. Des compétences ou des projets parallèles

Si vous avez des compétences autodidactes, comme la programmation informatique, ou si vous avez travaillé sur des projets personnels ou des startups en dehors de votre parcours académique et professionnel, cela peut démontrer votre initiative et votre capacité d'auto-formation.

4. Votre philosophie ou éthique de travail

Partager votre éthique de travail ou votre philosophie professionnelle peut donner un aperçu de votre personnalité et de la manière dont vous vous intégreriez à la culture de l'entreprise. Cela peut concerner votre approche du travail d'équipe, de la gestion du stress, ou de la résolution de problèmes.

5. Votre engagement dans des causes ou des communautés

Votre implication dans des associations, des causes sociales, ou des groupes communautaires peut révéler beaucoup sur vos valeurs et votre capacité à travailler pour un objectif plus grand que les intérêts personnels ou professionnels.

La question technique: Quel est l’impact sur le ROE d’une augmentation de capital ? (Question assessment center BNP Paribas)

Le Retour sur Capitaux Propres (ROE) est un indicateur clé en finance qui mesure la rentabilité d'une entreprise par rapport à ses capitaux propres. Le ROE est calculé comme suit :

ROE=Beˊneˊfice NetCapitaux Propres MoyensROE=Capitaux Propres MoyensBeˊneˊfice Net​

Lorsqu'une entreprise procède à une augmentation de capital, cela impacte directement le dénominateur de cette équation, c'est-à-dire les capitaux propres. Voici comment une augmentation de capital peut influencer le ROE :

Impact Initial

Diminution potentielle du ROE : À court terme, une augmentation de capital peut entraîner une baisse du ROE. Cela est dû à l'augmentation des capitaux propres sans une augmentation immédiate proportionnelle du bénéfice net. Si l'entreprise ne parvient pas à générer des retours additionnels avec les fonds levés, le ROE diminuera car les capitaux propres augmentent tandis que le bénéfice net reste inchangé ou augmente moins rapidement.

Impact à Long Terme

Potentiel d'amélioration du ROE : L'objectif d'une augmentation de capital est souvent d'investir dans de nouveaux projets, d'expansion ou de réduire l'endettement, ce qui peut améliorer la rentabilité future de l'entreprise. Si les fonds levés sont utilisés efficacement, conduisant à une augmentation du bénéfice net à moyen et long terme, le ROE peut alors s'améliorer après une période d'ajustement.

Autres Considérations

• Effet de levier : Une augmentation de capital par émission d'actions dilue la participation des actionnaires existants mais peut réduire le recours à l'endettement (et donc les coûts d'intérêts), ce qui pourrait avoir un effet positif sur le bénéfice net et potentiellement sur le ROE, selon la capacité de l'entreprise à générer des retours sur ces capitaux.

• Allocation des capitaux : L'efficacité avec laquelle l'entreprise alloue le capital levé est cruciale. Investir dans des projets à haut rendement peut accroître la profitabilité et ainsi le ROE, tandis que des investissements inefficaces peuvent avoir l'effet inverse.

🧠 Brainteaser de la semaine

Vous avez 2 sceaux, lun de 5L, l’autre de 3L, que faire pour avoir 4L? (Cambon Partners)

1. Remplissez le seau de 5 litres complètement.

2. Utilisez le seau de 5 litres pour remplir le seau de 3 litres. Il vous restera donc 2 litres dans le seau de 5 litres.

3. Videz le seau de 3 litres.

4. Transférez les 2 litres restants du seau de 5 litres dans le seau de 3 litres. Le seau de 3 litres a maintenant 2 litres et le seau de 5 litres est vide.

5. Remplissez à nouveau le seau de 5 litres complètement.

6. Complétez le seau de 3 litres avec l'eau du seau de 5 litres. Comme le seau de 3 litres contenait déjà 2 litres, vous aurez besoin de seulement 1 litre pour le remplir, laissant ainsi 4 litres dans le seau de 5 litres.

📚 Ta boîte à ressources

🎓 En bonus: Conseils IB

ALERTE: Pour tous ceux qui n’ont toujours pas trouvé de stage pour Juillet ou Septembre ne paniquez pas, j’ai pu m’aligner avec des RH. Les plus petites boutiques n’ont pas encore commencé les entretiens.

L’état actuel du marché est compliqué. Les entretiens deviennent de plus en plus compétitif. Je vous conseille fortement pour votre recherche de stage pour Janvier 2025 de commencer dès Mai/Juin pour rentrer dans le vivier des recrutements. Cette année les recrutements commencent plus tôt. Faites votre tracker, relancez ceux que vous avez déjà contacté. Il ne faut pas lâcher !