Episode 22: Candidatures et Process Semaine du 12/02

Les mercredis en un coup d'œil : Votre guide essentiel pour se préparer aux entretiens. Découvrez chaque semaine un focus sur un deal et une banque, des questions techniques et d'adéquation, des exercices de réflexion, des ressources clés, et des conseils d'experts en Investment Banking (IB).

Les entretiens commencent et continuent…

💼 La transaction de la semaine : Petit bonus pour tes entretiens 

💻 La question fit et la question technique de la semaine 

🧠 Le Brain Teaser de la semaine 

📚 Ta boîte à ressources: Le CV que j’ai utilisé pour mes process en Bulge Bracket - le template qui fera la diff

🎓 En Bonus :

💼 Les transactions de la semaine: Petit bonus pour tes entretiens

Séparation Stratégique de Sodexo : Naissance de Pluxee

Dans une manœuvre stratégique d'envergure, Sodexo, le colosse de la restauration, a concrétisé sa division en deux entités distinctes. Cette initiative, prévue depuis l'année dernière, sépare ses activités historiques de restauration collective de ses services d'avantages salariés, désormais regroupés sous la nouvelle marque Pluxee.

Détails de l'Offre : L'Entrée Triomphale de Pluxee en Bourse

La transition vers l'indépendance s'est matérialisée par le spin-off de Pluxee, qui a fait son entrée remarquée sur Euronext Paris au début de février. Le prix technique de référence de l'action a été fixé à 26€, offrant à chaque actionnaire de Sodexo une action Pluxee pour chaque titre Sodexo détenu. Le lancement boursier de Pluxee a été couronné de succès, avec une hausse initiale de 15% de son action, valorisant l'entreprise à 4,4 milliards d'euros, bien que le cours se soit stabilisé autour de 27€ par la suite.

Motivations derrière la Scission : Clarification et Valorisation

La décision de scinder Sodexo en deux entités répond à une double logique :

1. Absence de Synergies : Reconnaissant le manque de complémentarité entre les services de restauration et les avantages salariaux, Sodexo cherche à optimiser ses opérations.

2. Potentiel Financier Accru : En se concentrant exclusivement sur les avantages salariés, Pluxee vise à améliorer sa valorisation boursière, particulièrement face à Edenred, leader du marché qui a bénéficié d'une dynamique similaire après son spin-off d'Accor en 2010.

Un Avenir Prometteur : Pluxee et Sodexo

Bien qu'indépendante, Pluxee conserve des liens étroits avec Sodexo. La famille Bellon, pierre angulaire de Sodexo, détient 42,8% des parts de Pluxee, sécurisant 60% des droits de vote grâce à une structure d'immatriculation aux Pays-Bas favorisant les droits de vote double. Cette configuration souligne une continuité dans la vision stratégique tout en pavant la voie à Pluxee pour explorer de nouvelles avenues de croissance en tant que pure player dans le domaine des avantages salariaux.

Partenariat Stratégique : L Catterton et Tod's Visent l'Excellence dans le Luxe Italien

Dans une démarche audacieuse et stratégiquement alignée, L Catterton, avec le soutien de J.P. Morgan, a initié une offre publique d'achat (OPA) amicale sur Tod's, la prestigieuse marque de luxe italienne, célèbre pour ses mocassins haut de gamme.

Détails de l'Offre : Un Pas Vers la Consolidation

L'OPA, qui s'élève à 43€ par action, représente une prime de 18% par rapport au cours de clôture de l'action Tod's le vendredi précédant l'annonce. Les grandes lignes de l'offre comprennent :

1. Acquisition de Capital : L Catterton vise l'acquisition de 36% du capital de Tod's, soit environ 12 millions d'actions, pour un montant total de 512 millions d'euros.

2. Participation des Fondateurs : Diego Della Valle, avec son frère, actuellement détenteurs de 64% du capital, céderaient 10,45% de leurs parts, tout en maintenant la majorité du capital au sein de la famille fondatrice.

3. Position de LVMH : LVMH, actionnaire depuis 2021, conservera sa part actuelle de 10% dans Tod's, renforçant ainsi sa présence dans le secteur du luxe.

Motivations et Stratégies

Les objectifs derrière cette opération sont multiples :

1. Pour les Della Valle : S'associer à L Catterton vise à faciliter le retrait de Tod's de la bourse, tout en conservant le contrôle familial sur l'entreprise, avec L Catterton comme partenaire minoritaire.

2. Pour LVMH : Cette opération permet de renforcer sa position dans le segment du luxe, notamment dans le domaine des chaussures de luxe, un marché où le groupe possède déjà plusieurs marques italiennes de renom.

Un Contexte de Relance et d'Ambition

Après une tentative infructueuse de retrait de la bourse de Milan en 2022, les frères Della Valle voient dans cette OPA une nouvelle opportunité de redresser Tod's. Cette stratégie vise à libérer la marque des contraintes et de la pression des marchés financiers, facilitant ainsi une restructuration et une relance plus agile et plus adaptée aux défis actuels, notamment celui de séduire un public plus jeune.

💻 La question fit et la question technique

La question fit/commercial awareness: Quel est le nom des 5 dirigeants du CAC 40 ? (Citi)

1. Bernard Arnault - Président-Directeur Général de LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton.

2. Carlos Tavares - Directeur Général du groupe Stellantis.

3. Jean-Paul Agon - Président du Conseil d'Administration de L'Oréal. (Il est important de vérifier cette information car les rôles au sein des conseils d'administration peuvent changer et Jean-Paul Agon a passé le rôle de PDG à Nicolas Hieronimus en 2021.)

4. Christophe Cuvillier - Président du Directoire d'Unibail-Rodamco-Westfield. (Ce poste est sujet à vérification car il y a eu des changements de direction et Christophe Cuvillier a annoncé son départ en 2020.)

5. Benoît Potier - Président-Directeur Général d'Air Liquide.

La question technique: Qu’est-ce-que le BFR hors exploitation ?

Le Besoin en Fonds de Roulement (BFR) hors exploitation désigne le besoin de financement à court terme lié aux activités non opérationnelles d'une entreprise, telles que les investissements, les opérations financières, et d'autres opérations non courantes. Il reflète les fonds nécessaires pour couvrir les actifs et passifs à court terme qui ne sont pas directement liés à l'activité principale de l'entreprise. Sa gestion est essentielle pour assurer une bonne liquidité et une planification financière efficace.

🧠 Brain teaser de la semaine

Le problème du lac gelé :

Imaginez que vous êtes en train de traverser un lac gelé. Il y a un point A (où vous commencez) et un point B (où vous souhaitez aller) situés à 1 km de distance sur le lac gelé. Si chaque jour, vous parvenez à parcourir la moitié de la distance restante vers le point B, combien de jours vous faudra-t-il pour atteindre le point B ?

Vous n'atteindrez jamais exactement le point B si vous parcourez chaque jour seulement la moitié de la distance restante. Cependant, en termes pratiques, vous vous en approcherez suffisamment après un nombre fini de jours. Mathématiquement, vous vous rapprocherez indéfiniment de B, mais sans l'atteindre complètement dans ce modèle.

📚 Ta boîte à ressources

🎓 En bonus: Conseils IB

Les 3 axes de networking pour booster tes candidatures lorsque tu as candidaté à l’offre:

1. Linkedin: Stagiaires, analystes - envoie de message à tous ceux qui t’ont accepté

2. Envoyer un mail à la RH pour une candidature spontanée ou envoyer un mail à l’adresse de recrutement

3. Envoyer un mail ou un message Linkedin avec un Hook à un VP ou un MD (deal closé, projet en cours, intérêts communs…)