Episode 18: Candidatures et Process Semaine du 16/01

Les mercredis en un coup d'œil : Votre guide essentiel pour se préparer aux entretiens. Découvrez chaque semaine un focus sur un deal et une banque, des questions techniques et d'adéquation, des exercices de réflexion, des ressources clés, et des conseils d'experts en Investment Banking (IB).

Les entretiens commencent et continuent…

💼 La transaction de la semaine : Petit bonus pour tes entretiens 

💻 La question fit et la question technique de la semaine 

🧠 Le Brain Teaser de la semaine 

📚 Ta boîte à ressources: Le petit case study qu’il faut maitriser et qui tombe souvent en entretien boutique mid cap

🎓 En Bonus : Comment se démarquer et avoir un meilleur taux de réponse sur Linkedin

💼 Les transactions de la semaine: Petit bonus pour tes entretiens

Deal M&A entre BlackRock et Global Infrastructure Partners (GIP) soutenu par Perella Weinberg Partners, avec l'assistance d'Evercore du côté de GIP

1. Les Parties Impliquées :

   • BlackRock, le premier gestionnaire mondial d'actifs.

   • Global Infrastructure Partners (GIP), une société spécialisée dans la gestion d'actifs liés aux infrastructures, fondée en 2006.

2. Le Montant de la Transaction :

   • BlackRock acquiert GIP pour un montant de 12,5 milliards de dollars.

3. Structure de Financement :

   • La transaction est financée de manière mixte :

     • 3 milliards de dollars en espèces.

     • L'émission de 12 millions de nouvelles actions BlackRock d'une valeur de 9,5 milliards de dollars.

4. Rationale de l'Offre :

   • Pour BlackRock :

     1. Renforcer sa présence dans le secteur des infrastructures, qui est considéré comme une opportunité d'investissement à long terme attrayante.

   • Pour GIP :

     1. S'associer à l'un des leaders mondiaux de l'investissement dans le contexte d'une consolidation du marché du Private Equity.

     2. Plusieurs fondateurs de GIP continueront leurs activités au sein de BlackRock, assurant ainsi une continuité dans la gestion des actifs.

5. Conséquences et Statut Post-Acquisition :

   • Cette opération devient la plus importante pour BlackRock depuis l'acquisition de Barclays Asset Management en 2009.

   • En conséquence, BlackRock devient le deuxième gestionnaire mondial d'infrastructures, avec un total de 150 milliards de dollars d'actifs sous gestion. Ils se positionnent juste derrière le leader du marché, Macquarie Infrastructure.

Ce deal M&A permet à BlackRock de renforcer sa présence dans le secteur des infrastructures, qui est considéré comme une opportunité d'investissement à long terme. De plus, il offre à GIP l'occasion de s'adosser à l'un des leaders mondiaux de l'investissement et de continuer à développer ses activités au sein de BlackRock. Cette transaction a un impact significatif sur la position de BlackRock sur le marché mondial des infrastructures, les plaçant en deuxième position derrière Macquarie Infrastructure avec un total de 150 milliards de dollars d'actifs sous gestion.

Deal de fusion entre Chesapeake et Southwestern, impliquant sept banques d'affaires : Evercore, J.P. Morgan, Morgan Stanley, Goldman Sachs, RBC, BofA et Wells Fargo

1. Les Parties Impliquées :

   • Chesapeake, un producteur de gaz naturel.

   • Southwestern, un autre producteur de gaz naturel.

2. Le Montant de la Transaction :

   • Chesapeake et Southwestern fusionnent dans une transaction d'une valeur de 7,4 milliards de dollars.

3. Structure de la Transaction :

   • La fusion est entièrement financée en titres.

   • La valorisation de la transaction est de 7,4 milliards de dollars, ce qui équivaut à 6,69 dollars par action sur la base du cours de clôture de Chesapeake au 10 janvier.

   • Chaque actionnaire de Southwestern recevra 0,0867 action Chesapeake pour chaque action Southwestern détenue.

   • À la fin de la transaction, les actionnaires de Chesapeake posséderont 60 % de la nouvelle entité, tandis que les actionnaires de Southwestern détiendront les 40 % restants.

4. Rationale de l'Offre :

   • Avec cette fusion, Chesapeake et Southwestern créent le plus grand producteur de gaz naturel aux États-Unis, avec des avantages significatifs :

     1. Sur le plan financier, l'entreprise combinée aura une valeur d'entreprise (EV) de 24 milliards de dollars.

     2. Sur le plan opérationnel, elle sera en mesure de fournir une énergie à faible coût avec des émissions de carbone réduites pour répondre à la demande croissante.

   • Les synergies opérationnelles attendues sont estimées à 400 millions de dollars par an, principalement grâce à la réduction des coûts liés au forage et aux frais généraux, entre autres.

5. Contexte du Marché de l'Énergie aux États-Unis :

   • Ces derniers mois, le secteur de l'énergie aux États-Unis a connu plusieurs transactions majeures :

     • En octobre, ExxonMobil a acquis Pioneer Natural Resources pour 60 milliards de dollars.

     • En décembre, Occidental Petroleum a racheté CrownRock pour 12 milliards de dollars.

La fusion entre Chesapeake et Southwestern est une opération significative qui crée le plus grand producteur de gaz naturel aux États-Unis, avec des avantages financiers et opérationnels importants. Cette transaction témoigne de l'activité continue dans le secteur de l'énergie aux États-Unis, avec d'autres opérations majeures récemment conclues dans le même secteur.

💻 La question fit et la question technique

La question fit: Tu fais quoi durant ton temps libre ?

Lors d'un entretien pour un poste en M&A (Fusion & Acquisition), il est essentiel de démontrer votre intérêt, vos compétences et votre adéquation avec le poste. La question sur vos loisirs et activités personnelles peut également jouer un rôle dans l'évaluation de votre personnalité et de votre adéquation culturelle avec l'entreprise.

Pour tout vous dire, à l’époque lors de mon entretien chez Citi, on m’avait demandé mon restaurant préféré, mon bar préféré dans Paris et quels endroits j’aimais bien pour sortir !

Les gens doivent avoir envie de travailler avec vous ! C’est l’objectif de cette question, voir si vous avez des intérêt commun avec l’équipe ! Renseignez vous sur vos interviewers ça pourrait aider 🙂 

Quelques conseils supplémentaires:

1. Restez authentique et honnête : La sincérité est importante dans votre réponse. Ne prétendez pas être quelqu'un que vous n'êtes pas, et soyez transparent sur vos intérêts réels.

2. Mettez en avant des activités positives : Mentionnez des activités qui reflètent positivement sur votre personnalité et qui montrent que vous avez un équilibre sain entre vie professionnelle et vie personnelle.

3. Reliez vos loisirs à des compétences ou des valeurs : Si possible, expliquez comment vos loisirs ont contribué à développer des compétences ou des valeurs pertinentes pour le poste. Par exemple, si vous pratiquez un sport en équipe, cela peut montrer que vous avez des compétences en leadership et en travail d'équipe.

4. Montrez l'équilibre : Si vous avez des loisirs liés à votre domaine professionnel (par exemple, si vous êtes passionné par la finance et que vous suivez les marchés financiers), assurez-vous de mentionner également des activités qui vous permettent de vous détendre et de déconnecter du travail.

5. Évitez les détails excessifs : Ne donnez pas trop de détails sur vos loisirs, à moins que l'entrevue n'aille dans cette direction. Une réponse concise et intéressante suffit généralement.

La question technique: Comment calculez-vous le Beta et pourquoi on le unlever puis relever ?

La manière de calculer le beta varie en fonction des informations disponibles. En général, il existe deux approches :

1. Calcul Mathématique : Le beta peut être calculé mathématiquement à l'aide de formules, mais dans la pratique, nous n'avons généralement pas accès à toutes les informations nécessaires pour cette méthode. Plus intuitivement, B correspond à la pente de la régression des rentabilités du titre contre celles du marché.

   

2. Approche Intuitive (Régression) : Plus intuitivement, le beta (B) est déterminé en effectuant une régression des rendements d'une action par rapport à ceux du marché. Il s'agit de la pente de cette régression.

Cependant, lors de l'évaluation d'une entreprise en utilisant la méthode des flux de trésorerie actualisés (DCF) pour calculer le coût du capital, nous avons recours à une approche différente :

1. Nous commençons par sélectionner un échantillon de sociétés comparables cotées en bourse.

2. Nous recherchons les betas de ces sociétés comparables à l'aide de sources telles que Bloomberg. Il est important de noter que ces betas sont déjà "levered", c'est-à-dire qu'ils tiennent compte de la dette de l'entreprise et reflètent sa valeur boursière.

3. Cependant, notre objectif est de mesurer le risque intrinsèque au business, indépendamment de sa structure financière. Pour ce faire, nous devons ajuster ces betas pour qu'ils soient comparables à celui de notre entreprise. Nous utilisons l'approche de l'unlevered beta pour ce faire :

   Unlevered Beta = Beta Levered (Bloomberg) / (1 + (1 - taux d'imposition) * (D/E))

4. Nous calculons d'abord l'unlevered beta pour chaque entreprise comparable, puis nous prenons la médiane de ces valeurs.

5. Enfin, nous utilisons la structure de capital de notre entreprise pour "relever" le beta, afin d'obtenir le beta de l'actif de notre entreprise, qui est utilisé dans le calcul du coût des fonds propres :

   Relevered Beta = Unlevered Beta (1 + (1 - taux d'imposition) (D/E))

Pour illustrer cela par un exemple concret, supposons que nous essayions de calculer le beta pour l'entreprise A, et que nous connaissions le beta comptable de l'entreprise B. Nous supposons que BA=BB, ce qui ne serait possible que s'ils étaient "unlevered". Cependant, ce que nous recherchons, c'est le coût des fonds propres et donc le beta de l'actif, d'où la nécessité de "relever" ce beta.

🧠 Brain teaser de la semaine

Comment isoleriez-vous exactement trois gallons d'eau si vous êtes debout dans une rivière avec un récipient de 5 gallons et un récipient de 2 gallons ?

Remplissez le récipient de 5 gallons jusqu'au sommet et versez de l'eau de celui-ci dans le récipient de 2 gallons jusqu'à ce que le récipient de 2 gallons soit plein. Vous aurez alors exactement 3 gallons d'eau dans le récipient de 5 gallons.

📚 Ta boîte à ressources

Partie I – Analyse & restitution

A partir du modèle de document PowerPoint communiqué, nous vous invitons à préparer un profil synthétique (1 page) en anglais sur la société côtée AirFrance (par exemple). - Process Clairfield, In Extenso, Goetzpartners et d’autres boutiques mid cap

Faites le en 30min/40min - n’hésitez pas à me proposer vos templates et vous entrainer 🙂 

🎓 En bonus: Conseils IB

Le networking est une composante essentielle pour réussir dans le domaine exigeant de la M&A. Pour se démarquer en tant que candidat recherché, il est impératif de dépasser la simple demande de rendez-vous pour montrer une véritable passion et compréhension du métier. Les professionnels en M&A sont attirés par des personnes passionnées et bien informées. Plutôt que d'adopter une approche de demande de stage en quelques minutes, privilégiez l'attente stratégique. Attendez qu'un deal se conclue, puis envoyez un message félicitant l'équipe pour leur travail exceptionnel. Ensuite, proposez une discussion pour discuter de votre projet lié à l'école ou projet de thèse ou renseignement tout simplement suite à la visite du site, montrant ainsi que vous avez pris le temps de vous informer sur leurs réalisations.

Ce genre d'approche flatte l'ego des banquiers, les incitant à vous donner une opportunité et à établir une relation plus significative. Une approche authentique et bien informée dans le networking en M&A est la clé pour établir des relations fructueuses.

Je vous conseille et je vous incite à solliciter en premier lieux les stagiaires et les analystes qui sont proches des process et pourront vous aiguiller. Ou des très seniors qui ont plus de temps. Pour ce qui est d’Asso et VP adoptez une approche originale, votre taux de réponse augmentera !