Episode 12: Candidatures et Process Semaine du 27/11

Les mercredis en un coup d'œil : Votre guide essentiel pour se préparer aux entretiens. Découvrez chaque semaine un focus sur un deal et une banque, des questions techniques et d'adéquation, des exercices de réflexion, des ressources clés, et des conseils d'experts en Investment Banking (IB).

Au programme:

💼 La transaction de la semaine: Petit bonus pour tes entretiens

💻 La question fit et la question technique de la semaine

🧠 Le Market Sizing de la semaine

📚 Ta boîte à ressources

🎓 En Bonus : Alternance ou césure ?

💼 Les transactions de la semaine: Petit bonus pour tes entretiens

Deal review: Altice cède 70 % de ses centres de données à Morgan Stanley Infrastructure Partners, renforçant ainsi sa stratégie financière.

🚀 Aperçu de la transaction :
Altice, un acteur majeur du secteur des télécommunications en France, a pris une décision stratégique pour renforcer sa situation financière. Dans une opération significative, Altice a accepté de vendre une part importante de 70 % de ses opérations de centres de données à Morgan Stanley Infrastructure Partners. Cette décision marque une étape cruciale dans la réorganisation des actifs commerciaux d'Altice.

💰 Overview de l'opération :
La valeur d'entreprise (EV) de la transaction est fixée à un impressionnant 764 millions d'euros. Cette évaluation reflète la valeur substantielle et le potentiel du réseau de centres de données qui comprend 257 installations à travers la France. Morgan Stanley Infrastructure Partners, connu pour son accent sur l'infrastructure publique essentielle, apporte une expertise d'investissement robuste à cette collaboration.

📈 Signification stratégique :
Cette opération ne concerne pas seulement les chiffres financiers ; elle représente un alignement stratégique pour les deux parties. Avec cet accord, Altice et Morgan Stanley Infrastructure Partners sont prêts à établir ce qu'ils décrivent comme le premier fournisseur indépendant de colocation distribuée à l'échelle nationale en France. La formation d'UltraEdge, une nouvelle société de centres de données comprenant ces centres, est un élément clé de cette transaction.

🔍 Raisonnement derrière l'opération :
Pour Altice, cette démarche sert à deux fins stratégiques :
1️⃣ Levier financier à court terme : La vente d'un actif non essentiel fournit à Altice des recettes significatives, aidant à réduire la dette et à renforcer sa base financière.
2️⃣ Avantages opérationnels à long terme : Cette opération ouvre la voie à des économies futures de dépenses en capital (Capex) pour Altice, car la maintenance et l'expansion du réseau de centres de données seront désormais sous l'égide d'UltraEdge. De plus, Altice sécurise un accord de location favorable avec Morgan Stanley Infrastructure Partners pour continuer à utiliser ces installations.

🎯 Un regard sur les collaborations passées :
Cette transaction est la continuation d'une série de collaborations réussies entre Altice et Morgan Stanley Infrastructure Partners, incluant l'acquisition d'une participation majoritaire dans les tours de télécommunications au Portugal (2018) et des investissements significatifs dans les réseaux de fibres au Portugal (2019) et les opérations de fibre optique (2020).

💻 La question fit et la question technique

La question fit de la semaine “à préparer pour vos entretiens en Off-cycle/Bulge Bracket/Banques Top Tier”

Pourquoi souhaitez-vous faire du Large Cap ?

Je vous donne les raisons pour lesquelles vous pouvez justifier cette réponse. Bien évidemment il est important que vous justifiez par vos propres expériences et votre ressenti. Prenez 3 raisons qui vous parlent le plus.

1. Impact et envergure des transactions: Exprimez votre intérêt pour le travail sur des transactions de grande envergure qui ont un impact significatif sur les marchés mondiaux. Le Large Cap offre l'opportunité de travailler sur des deals de plusieurs milliards qui peuvent redéfinir des industries entières.

2. Complexité des opérations: Soulignez votre attrait pour la complexité inhérente aux opérations de Large Cap. Ces transactions impliquent souvent des structures financières sophistiquées, des négociations délicates et des réglementations internationales, offrant une expérience d'apprentissage riche et diversifiée.

3. Exposition à des leaders d'industrie: Mettez en avant l'occasion unique de travailler aux côtés des plus grands acteurs de l'industrie et de leaders d'opinion, ce qui permet non seulement d'élargir votre réseau professionnel mais aussi d'apprendre directement des meilleurs dans le domaine.

4. Développement de compétences analytiques et stratégiques: Affirmez que travailler dans le Large Cap développera vos compétences en analyse financière et en pensée stratégique, car vous serez amené à évaluer et à comprendre les dynamiques complexes des grandes entreprises et des marchés sur lesquels elles opèrent.

5. Exposition internationale et multiculturelle: Soulignez l'aspect international du Large Cap, qui offre une expérience multiculturelle et la possibilité de travailler sur des transactions transfrontalières, développant ainsi une compréhension globale des affaires et des marchés.

6. Innovation et avant-Garde du secteur: Exprimez votre enthousiasme à être à la pointe du secteur financier, là où les innovations en matière de structuration financière, de modélisation et de stratégies d'investissement se manifestent en premier.

7. Aspiration personnelle et professionnelle: Intégrez une dimension personnelle en expliquant comment travailler dans le Large Cap s'aligne avec vos aspirations professionnelles à long terme, comme acquérir une expertise sectorielle approfondie ou évoluer vers des rôles de leadership.

8. Passion pour les défis: Mettez en avant votre passion pour relever des défis, résoudre des problèmes complexes et travailler sous pression, des aspects inhérents aux opérations de Large Cap.

La question technique de la semaine: Accrétion/dilution

La société A acquiert 100 % de la société B. Si A décide de payer avec de la dette, l'opération est-elle relutive ou dilutive ? (Exemple de Messier Maris Grad)

Société A

• WACC (Coût moyen pondéré du capital) = 12 %

• Taux d'imposition = 30 %

• Coût de la dette = 10 %

• Coût des capitaux propres = 15 %

• Niveau d'endettement = 50 %

Société B

• Capitaux propres = 100 millions

• Résultat net (avant impôts) = 10 millions

Si A décide d'utiliser de la dette, A va acquérir les capitaux propres de la société B en émettant 100 millions de dette.

Le coût annuel de la dette pour la société A est : Taux d'intérêt (1 - taux d'imposition) => en raison des boucliers fiscaux. Dans ce cas : 10 % (1 - 30 %) = 7 %.

Elle paiera donc 7 millions d'euros d'intérêts (7 % * 100 millions).

D'un autre côté, la société B génère 10 millions de bénéfice net avant impôts. Comme 10 millions > 7 millions, l'opération est relutive pour la société A.

🧠 Brain Teaser de la semaine

Un scientifique introduit une bactérie dans une boîte de Petri exactement à midi. Cette bactérie se multiplie, se divisant en deux toutes les minutes. À précisément 13h, la boîte de Petri est totalement remplie. À quel moment la boîte était-elle remplie à moitié ?

1. Hypothèse de base : La bactérie se divise en deux à chaque minute. Cela signifie que la quantité de bactéries double chaque minute.

2. Situation finale : À 13h, la boîte de Petri est complètement pleine. C'est notre point final.

3. Logique de croissance exponentielle : Puisque la quantité de bactéries double chaque minute, juste une minute avant que la boîte soit complètement pleine, elle devait être à moitié pleine. C'est parce que dans la minute suivante, cette quantité à moitié pleine doublera, remplissant ainsi la boîte.

4. Calcul du temps :

   • À 13h, la boîte est pleine.

   • Donc, à 12h59, elle était à moitié pleine (car une minute avant, la quantité a doublé pour remplir la boîte).

📚 Ta boîte à ressources

Comment répondre aux questions de fit pour les Spring et les Summer Internships ?

La méthode à adopter La méthode STAR est une technique structurée souvent recommandée pour répondre aux questions comportementales lors d'entretiens en banque d'investissement, entre autres contextes professionnels. STAR signifie Situation, Tâche, Action et Résultat.

Situation : Commencez par définir le contexte de votre histoire. Décrivez les circonstances ou les défis auxquels vous avez été confronté à un moment donné. Cela pose le décor et donne à l'intervieweur un arrière-plan pour comprendre le reste de votre récit.

Tâche : Élaborez sur votre responsabilité spécifique ou ce qui était exigé de vous dans cette situation. Cela implique souvent de détailler le problème que vous deviez résoudre ou l'objectif que vous deviez atteindre.

Action : Plongez dans les étapes que vous avez prises pour aborder la tâche à accomplir. C'est là que vous mettez en avant vos compétences analytiques, votre prise de décision et votre approche proactive. Pour la banque d'investissement, où les compétences analytiques et relationnelles sont cruciales, détailler comment vous avez abordé des problèmes complexes ou navigué dans les dynamiques d'équipe peut être particulièrement important.

Résultat : Concluez en expliquant les résultats de vos actions. Pour la banque d'investissement, il est efficace de quantifier les résultats lorsque cela est possible, en mettant en évidence les retours sur investissement, les économies ou autres résultats mesurables. Mais touchez également à ce que vous avez appris de l'expérience et comment cela vous a mieux équipé pour des défis similaires à l'avenir.

Lors de l'application de la méthode STAR dans les entretiens en banque d'investissement, il est crucial d'être concis, de s'assurer que vos réponses sont alignées avec les compétences et qualités que la banque valorise et, plus important encore, d'être authentique. Cette technique fournit non seulement un moyen cohérent et organisé de mettre en avant vos expériences, mais aussi vos processus de pensée, vos compétences en prise de décision et votre capacité à produire des résultats - tous des attributs essentiels dans le monde de la banque d'investissement.

Motivation / Adéquation / Conscience Commerciale Considérez la question de la motivation comme une opportunité de présenter les principales décisions de votre vie de manière à mettre en évidence les caractéristiques nécessaires pour réussir en banque d'investissement. La banque est un travail très exigeant, et les recruteurs veulent être assurés que vous êtes passionné par cela.

Vous serez également fortement testé sur votre compréhension des acteurs de l'industrie et des principaux services.

🎓 En bonus: Conseils IB

Alternance ou stage de césure ?

Pour se lancer efficacement dans le domaine des fusions et acquisitions (M&A), je préconise vivement de privilégier les stages de césure. En effet, il est relativement peu courant de voir des boutiques ou des banques proposer des postes en alternance dans ce secteur. Voici les raisons principales qui me poussent à favoriser les stages de césure :

1. Flexibilité et exploration diversifiée : Les stages de césure offrent une souplesse notable, vous permettant de vous immerger dans différents rôles et environnements au sein du M&A. Cette variété d'expériences, concentrée sur des périodes plus courtes, est idéale pour développer une compréhension globale du domaine et pour acquérir des compétences variées et transversales.

2. Élargissement du réseau professionnel : La réalisation de stages dans plusieurs entités vous offre l'opportunité d'élargir considérablement votre réseau professionnel. Dans le monde du M&A, où les connexions et les relations sont d'une importance capitale, cette diversité d'interactions est un atout majeur.

3. Concentration et engagement total : Un stage de césure vous permet de vous dédier pleinement à votre expérience professionnelle, sans la distraction des obligations académiques. Cette immersion totale favorise un apprentissage intensif et une compréhension approfondie des enjeux et des dynamiques du M&A.